20230731-德邦证券-固定收益周报_期货如何换月移仓_16页_1mb

报告分析总结：

德邦证券固定收益周报（2023年7月31日）聚焦国债期货和利率互换市场。核心观点指出，国债期货合约整体偏贵，基差水平低，建议对冲利率风险时优先选择TS2309和TF2309合约，并减弱期货做多动能，侧重IRR策略和买入二级债券做空期货的对冲交易。

期现套利方面，TS2309合约IRR水平高，可参与该策略；TF2309和TL2309合约也值得关注。跨期价差显示换月移仓开启，早期价差下行，市场下跌时远期合约波动可能更大。

收益率曲线策略建议维持陡峭化，尝试做平10-5Y或做陡30-10Y策略，需结合基差。投资者行为显示多空席位变动，净多空单变化由做空机构减仓或做多机构转向驱动。

利率互换方向策略预判宽松流动性，建议做陡曲线交易和基差价差策略，回购养券+IRS价差水平不高暂不参与。

风险包括经济、宏观政策和政府债发行超预期。总结强调需关注市场动态和分散风险。