20201101-天风证券-有色金属行业研究周报_期待金铜避险情绪后反弹行情_关注业绩高增长龙头_14页_1mb

报告摘要

本周有色金属行业报告主要围绕贵金属与铜价的避险情绪后反弹预期、金属价格走势、公司业绩表现及行业风险提示等方面展开。报告指出，随着疫情对经济的影响逐步缓解，以及各国宽松政策的持续实施，贵金属和铜价有望迎来中期上涨行情，尤其是白银和铜的弹性较强。同时，部分公司三季度业绩表现超预期，成为市场关注的焦点。

金铜反弹预期：由于欧美疫情再次爆发，避险情绪上升导致金价和铜价短期下跌。但预计在疫情得到有效控制后，金价和铜价将恢复上涨趋势，特别是考虑到美联储将继续实施量化宽松政策，以及经济复苏的潜在推动作用。
公司业绩表现：紫金矿业和西部矿业的三季报显示净利润均创下5年单季度新高，成为市场关注的业绩高增长龙头。此外，恒邦股份和华钰矿业等黄金相关公司也被视为值得关注的标的。
金属价格走势：
- 贵金属：上周贵金属价格回调，其中白银跌幅较大。COMEX黄金和白银分别下跌1.33%和4.17%，LME铂和钯也分别下跌6.4%和7.6%。但报告指出，中期来看，贵金属价格有望继续上涨。
- 基本金属：LME铅和铝价格小幅回升，而镍和锡价格回调。铜价变化不大，但预计在四季度可能继续上涨。
- 稀土：稀土价格小幅修复，氧化镝、氧化铽、氧化钕和氧化镨分别回升1.8%、0.5%、0.8%和0.6%。报告认为，全球疫情背景下，稀土的战略资源属性增强，中重稀土价格有进一步上涨空间。
- 小金属：锑、镁、钼价格小幅回升，锂和钴价格保持坚挺，显示出一定的市场韧性。

四季度铜价预期：四季度LME铜均价预计在6510美元/吨基础上上涨300-500美元/吨，带动铜相关公司业绩再创新高。
公司动态：
- 紫金矿业：三季报净利润超预期，被重点推荐。
- 西部矿业：三季报净利润也超预期，被重点关注。
- 恒邦股份：被推荐为成长型黄金标的。
- 华钰矿业：被关注。
- 明泰铝业、银河磁体、威华股份：涨幅居前，分别在铝加工、磁材、锂领域表现突出。
- 云南铜业：三季报净利润下滑，但营收增长显著。
风险提示：
- 欧央行和美联储的货币政策变动。
- 全球经济不及预期，导致大宗商品价格大幅下跌。
- 新能源需求不及预期和锂钴供给大幅超预期。