20260105-弘业期货-避险情绪推动_铜价再度大涨_16页_3mb

铜价再度大涨分析总结

核心内容

2026年1月5日，铜价在避险情绪推动下再度上涨，沪铜和伦铜均大幅攀升，市场情绪乐观。此次上涨主要受到国际形势紧张的影响，尤其是美国对委内瑞拉的突袭行动引发的避险情绪，促使金属市场整体走强，铜、铝等传统有色金属价格普遍上涨。

主要观点

• 避险情绪升温：国际局势紧张，尤其是美国对委内瑞拉的军事行动，推动投资者转向安全资产，金属市场整体走强。
• 铜价上涨动力：沪铜和伦铜价格双双上涨，沪铜收盘报101350，现货报100720，现货较期货贴水-1810点。伦铜接近历史新高，在12900美元附近运行。
• 内外盘价差扩大：沪伦比上升至7.88，国际铜较沪铜升水大幅上升至1288点，外盘比价显著强于内盘。
• 库存变化：本周美铜库存继续大幅上升，创历史新高；伦铜库存小幅下降，沪铜库存明显上升。
• 人民币汇率影响：人民币汇率大涨，导致洋山铜溢价大幅下降至41.5美元，国内现货需求不佳。
• 市场情绪乐观：国内铜产量同比增长11.9%，叠加中国增量政策预期和月末美联储降息预期，市场情绪持续向好。

关键信息

市场动态

• 沪铜：今日高开高走，收于101350，现货较期货贴水-1810点，现货成交略有好转。
• 伦铜：大涨接近历史新高，现货升水扩大至39美元。
• 美铜：买盘极强，为铜价上涨的主要推动力，美铜较伦铜升水下降至平水附近。

库存与供需

• 美铜库存：本周继续大幅上升，创历史新高。
• 伦铜库存：小幅下降。
• 沪铜库存：明显上升，现货需求一般。
• 国内产量：11月国内铜产量同比增长11.9%。

外汇与比价

• 人民币汇率：12月23日至1月5日持续走弱，从7.0193降至6.9744。
• 洋山铜溢价：从56美元降至41.5美元，国内现货需求不佳。
• 沪伦比：本周从7.80升至7.88，外盘铜价相对更强。

其他相关数据

• 铜市场指标监测：包括人民币汇率、现货升贴水、洋山铜溢价、LME铜-期现价差、沪伦比等，均显示市场波动加剧。
• 国内经济数据：
  • 中国官方PMI：反映经济景气度，但未具体说明。
  • 房地产开工及销售：数据未提供具体数值，但可推测对铜需求有影响。
  • 国内汽车月产量：数据未提供具体数值，但汽车工业是铜的重要消费领域。
  • 国内精炼铜产量：数据未提供具体数值，但显示国内供应情况。
  • 国内铜加工费：数据未提供具体数值，但加工费变化可反映铜的供需关系。

风险提示

• 高位振幅加剧：铜价上涨后，市场波动风险上升，需警惕回调。
• 政策与市场预期：中国增量政策预期和美联储降息预期可能对铜价产生持续影响，但实际效果仍需观察。
• 需求不确定性：国内现货需求不佳，需关注后续政策及经济数据对市场的影响。

结论

当前铜价上涨主要由避险情绪推动，叠加节后补库需求和市场预期，短期内铜价仍有上行空间，可能挑战前高。但市场高位波动加剧，需注意风险控制。