20231029-安信证券-有色金属行业周报_国债增发铜铝宏观预期好转_避险情绪高涨金价维持强势_19页_1mb

有色金属行业周报总结

总体市场环境

报告指出地缘摩擦和国内经济企稳预期推动避险情绪高涨，金价维持强势。海外方面，美国GDP数据好于预期，美联储加息预期缓和，市场情绪好转。国内增发万亿国债和保障性住房政策出台，利好工业金属需求上升，关注铜铝等板块的低库存优势。风险包括金属价格波动和需求下滑。

工业金属分析

• 铜：价格上涨190%，库存下降显著，LME铜库存降至1806万吨创下年内新低。需求预期好转，精铜杆开工率回升，建议关注配置机会。
• 铝：价格上涨209%，运行产能接近峰值，库存略减，但需求略弱于预期，需监控去库节奏。
• 锌等其他工业金属：锌价上涨，但铅、镍、锡等表现分化，供应和需求因素导致价格疲软。

能源金属分析

• 锂：碳酸锂和氢氧化锂价格分别下跌32%和34%，需求终端疲软，库存增加，但政策支持（新能源汽车增长）支撑长期需求。
• 镍：电解镍价格下跌41%，供给宽松，不锈钢需求减弱，市场成交清淡。
• 钴：价格震荡，需求恢复一般，市场观望为主。
• 稀土：价格偏弱，供应受环保影响，下游需求刚需维持。
• 贵金属：黄金上涨116%，白银下跌123%，避险情绪旺盛，美联储加息周期尾声提升配置价值。

投资建议

推荐关注铜铝板块（如金诚信、西部矿业、洛阳钼业等）和能源金属中锂相关企业（如赣锋锂业、中矿资源等）。关注政策驱动下的需求增长和库存状态。

风险提示

金属价格大幅波动、新能源需求下滑、宏观经济不及预期等。