20160919-开源证券-证券行业周报_新三板快速发展治理整顿正当时_12页_1mb

报告摘要

证券行业周报总结

核心内容概述

本报告为开源证券研究所发布的证券行业周报，主要内容聚焦于新三板市场的发展现状、监管动态以及证券行业整体表现。报告指出，当前证券行业面临市场调整压力，监管力度不断加强，尤其在新三板市场中，投资者适当性管理、信息披露合规性等问题成为重点监管对象。同时，为改善新三板流动性不足的问题，监管层正推动私募机构参与做市业务试点，以提升市场活力和稳定性。

主要观点与关键信息

1. 市场回顾

A股市场表现：
上周（9月12日-14日）仅有三个交易日，两市大盘呈现低开低走趋势，沪指、深成指、中小板指数和创业板指数分别下跌 2.47%、2.87%、3.01% 和 2.65%，均跌破60日均线，创下近四个月来单周最大跌幅。
金融板块表现：
券商、非银金融、多元金融、保险和银行板块分别下跌 4.03%、3.65%、3.22%、3.05% 和 2.61%，其中券商板块跌幅最大，显示出市场信心的严重下降。
个股表现：
仅海通证券上涨 0.19%，其余券商均下跌，跌幅前五为华泰证券（-7.19%）、锦龙股份（-6.04%）、山西证券（-5.78%）、西部证券（-5.60%）和第一创业（-5.56%）。

2. 新三板市场动态

挂牌公司数量：
截至9月14日，新三板挂牌公司总数达 9025家，上周新增 37家。
成交金额：
新三板市场成交金额为 25.03亿元，市场整体仍处于低位。
监管加强：
股转系统公布了8月份主办券商执业质量评价结果，35家主办券商评价点值在90分以上，占比 36.84%，环比下降 15个百分点。8月份共记录 193条负面行为，涉及 65家主办券商，其中推荐挂牌类占 33.16%，推荐后督导类占 18.13%，交易管理类占 24.35%，综合管理类占 24.36%。
违规处罚情况：
8月份以来，因新三板业务违规被处罚的券商已达 12家，其中宏信证券、财富证券被暂停新三板开户权限 6个月。违规行为主要集中于 投资者适当性管理不到位。
私募做市试点启动：
全国股转公司发布《私募机构全国股转系统做市业务试点专业评审方案》，标志着私募机构做市业务试点正式启动。准入条件包括：
- 实缴注册资本不低于 1亿元；
- 持续经营 3年以上，且近三年年均资产管理规模不低于 20亿元；
- 无中国证监会行政处罚记录；
- 具备符合要求的业务实施方案和内部管理制度；
- 设有专门做市业务部门，配备不少于 5名做市人员，其中 1名风控人员；
- 做市业务系统符合技术规范并已通过测试；
- 已成为 中国证券投资基金业协会普通会员。

3. 行业评级与投资建议

行业评级：
证券行业评级为看好，表明其在6个月内可能超越整体市场表现。
投资评级标准：
证券投资评级分为 买入、增持、中性、减持，以证券相对于沪深300指数的涨跌幅为基准。
- 买入：相对强于市场 20% 以上；
- 增持：相对强于市场 5%~20%；
- 中性：相对市场 -5%~+5% 之间波动；
- 减持：相对弱于市场 5% 以下。

市场分析与判断

监管整顿持续进行：
新三板市场正经历严格的监管核查，尤其关注投资者适当性管理、信息披露不一致、客户信息缺失等问题。监管层通过处罚违规券商、发布做市业务试点方案等措施，推动市场规范化。
流动性问题待改善：
当前新三板做市商仅有 七八十家券商，种类和规模单一，难以满足市场活跃时的交易需求。因此，引入私募机构做市，有助于提升市场流动性。
市场短期调整压力仍存：
由于投资者信心不足、金融板块补跌，短期内市场仍面临调整压力。除非管理层出台进一步政策，否则调整局面将持续。