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白糖市场分析总结（2021年11月）

核心内容

2021年11月，白糖市场受到国内外多种因素影响，呈现震荡调整走势。国内糖料种植面积与产量预计减少，进口量则有所增长，而国际方面，巴西糖产量下滑但高于预期，印度与泰国产量预期上升，全球糖市供应缺口有所收窄。整体来看，市场短期内面临供需变化与外部环境的双重压力。

主要观点

1. 郑糖期货走势

• 郑糖5月合约本月冲高回落，开市6047点，最高6230点，最低5955点，收盘5966点，下跌101点。
• 成交量为2074706手，持仓量为208626手。
• 月K线图显示价格波动较大，技术面偏弱，中线指标周KDJ值呈现空头信号。

2. 国内消息面

• 2021/22榨季：全国糖料种植面积预计减少超过150万亩，降至2000万亩以下；食糖产量预计为1023万吨，同比减产43万吨。
• 10月底产糖情况：全国累计产糖29.2万吨，同比减少14.1万吨；销售4.7万吨，同比减少10.3万吨。
• 进口数据：1-10月累计进口糖464万吨，同比增长27.2%；10月进口量为81万吨，环比下降8.3%。糖浆三项进口量同比大幅下降。

3. 国际消息面

• 巴西：11月上半月糖产量同比下滑49.7%，但高于预期。甘蔗用于乙醇的比例上升至60.8%。
• 印度：预计2021/22榨季糖产量为3050万吨，低于此前预估的3100万吨。印度仍需出口约600万吨糖，期初库存为829万吨。
• 泰国：预计2021/22年度甘蔗产量将增长29%，达到950万吨，部分机构预估更高。
• ISO预测：2021/22年度全球糖市供应缺口下调至255万吨，消费量预估为1.7303亿吨，较上年增长1.2%。产量预估为1.7047亿吨，较此前下调185,000吨。

关键信息

短期市场展望

• 美糖：短期震荡调整，主要受油价走低预期、美元强势、疫情反复及消费淡季影响。技术面关注19.5美分，若跌破则弱势延续。
• 郑糖：短期震荡调整，主要受美糖走势偏弱、广西现货供应增加、RCEP协议执行带来的泰国糖浆进口增加及疫情抑制需求影响。操作建议关注6050点，若跌破则保持空头操作，反之则可买多。

中长期影响因素

• 供应端：巴西、印度、泰国产量变化对全球市场影响显著。
• 需求端：疫情对消费模式和出行人数的影响持续存在，抑制糖需求。
• 政策端：RCEP协议可能推动泰国糖浆进口量增加，对国内糖市形成压力。

总结

2021年11月白糖市场受国内外供需变化和疫情因素影响较大，郑糖与美糖均呈现震荡走势。国内糖料种植面积与产量下滑，进口量上升，而国际方面巴西产量大幅下降但高于预期，印度与泰国产量预计上升。全球糖市供应缺口有所收窄，但消费量仍受疫情影响。短期内市场可能继续震荡，需关注技术指标与政策变化对价格的影响。

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