20220613-开源证券-农林牧渔行业点评报告_5月上市猪企生猪出栏量环比下降_均重环比提升_13页_1mb

农林牧渔行业总结：2022年6月

核心内容

2022年6月13日发布的农林牧渔行业研究报告指出，生猪行业正迎来供给转弱的检验窗口，预计下半年猪价将出现高点。报告基于行业数据及企业表现，分析了生猪价格、出栏量、均重变化及企业盈利情况，为投资者提供了重要的市场判断依据。

主要观点

• 行业供给转弱：4月行业能繁母猪存栏量环比下降0.2%，但预计5月将环比转增，表明行业产能正在逐步调整。
• 猪价上涨趋势明显：5月末生猪销售均价为15.69元/公斤，环比上涨1.14元/公斤，反映出市场对生猪的需求及供给的不匹配。
• 出栏均重提升：全国生猪出栏均重121.8公斤/头，环比增长4.6公斤/头，显示养殖户在压栏策略下提高生猪体重，以获取更高的售价。
• 企业表现分化：5月主要12家上市猪企合计出栏生猪1100万头，同比增长40%。其中，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农、罗牛山等企业出栏量同比增长，而正邦科技和大北农出栏量环比下降。
• 销售均价上涨：8家上市猪企销售均价均环比提升，涨幅约18.1%，表明市场对生猪价格的支撑较强。
• 猪价高点可期：预计7月下旬至9月将出现年内猪价首个高点，主要因6月至7月上旬为前期压栏生猪集中出栏释放窗口，同时夏季高温影响生猪增重速度，进一步支撑价格。

关键信息

行业动态

• 能繁母猪存栏变化：4月能繁母猪存栏量为4177万头，预计5月将环比转增。
• 养殖利润改善：截至5月末，自繁自养头均利润为-155元/公斤，环比收敛124元/公斤；外购育肥头均利润为47元/公斤，环比增长106元/公斤，实现扭亏为盈。
• 生猪出栏趋势：5月生猪屠宰量呈现增长趋势，MA15屠宰量趋势线已重回增长通道，但同比增幅趋于收敛。
• 猪价上涨驱动因素：6月至7月上旬将释放前期压栏生猪，为7月中下旬猪价上涨蓄能；夏季高温影响增重速度，进一步支撑价格上涨。

企业表现

• 出栏量：5月主要12家上市猪企合计出栏生猪1100万头，同比增长40%。其中，牧原股份、温氏股份、新希望、天邦股份、中粮家佳康、傲农生物、天康生物、唐人神、金新农、罗牛山出栏量同比增长，而正邦科技和大北农出栏量环比下降。
• 出栏均重：温氏股份、天康生物、大北农出栏均重环比提升，正邦科技、金新农出栏均重环比下降。全国生猪出栏均重121.8公斤/头，环比增长4.6公斤/头。
• 销售均价：各企业5月商品猪销售均价区间14.8-15.7元/公斤，环比涨幅约18.1%。主要8家上市猪企销售均价均上涨，涨幅从14.1%至21.5%不等。

风险提示

• 猪价景气度不及预期
• 上市公司养殖成本下降不及预期

估值与评级

• 行业评级：看好（overweight），预计行业将超越整体市场表现。
• 投资评级：看好（维持），建议投资者关注行业走势及企业表现。

附注

• 报告中提到的评级标准基于报告日后6~12个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况做出决策。
• 报告内容及数据来源为开源证券研究所，仅供其客户使用。