20240316-华安证券-农林牧渔行业周报_本周仔猪生猪价格上涨_出栏均重升至123.5公斤_43页_1mb

生猪市场价格与供需动态

• 本周生猪价格周环比上涨23%至1453元/公斤，出栏均重升至1235公斤，养殖行业延续亏损但亏损幅度有所收窄。
• 仔猪价格大幅反弹，规模场15公斤仔猪出栏价周环比上涨59%至560元/头，4月中旬前气温回暖或抑制价格大幅回落。
• 产能去化放缓，涌益咨询数据显示2月能繁母猪存栏量环比上升0.28%，压栏与二次育肥推升短期猪价。预计2024年生猪出栏量同比增10%，但生猪价格或较上半年更低迷。

养殖利润与行业估值

• 外购仔猪养殖利润估算：本周自繁自养生猪养殖利润-213元/头，外购仔猪养殖利润-590元/头，养殖成本较低企业如温氏股份、牧原股份估值处历史底部。
• 上市猪企出栏量：2024年1-2月，17家上市猪企累计出栏量同比增速高达132%，天邦食品、温氏股份等头部企业增速显著。
• 行业估值：根据头均市值测算，温氏股份、牧原股份估值分别达2700元、3103元，高于历史水平，继续推荐养殖板块。

产业链与政策动态

• 玉米、大豆市场：全球玉米库消比22.6%，国内玉米现货价2468元/吨，豆粕现货价3500元/吨，市场维持高位。
• 政策支持：国务院通过《新一轮千亿斤粮食产能提升行动方案》，强调稳面积、增单产，落实高标准农田建设与种业振兴等支撑工程，利好农业板块。

风险提示

• 生猪价格震荡风险与疫病防控不确定性。
• 全球农产品供需变化、疫情影响及政策执行不及预期可能导致风险。