20170612-国金证券-通信行业研究周报_频谱落地加速5G商用进程_12页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要围绕5G技术部署、通信行业发展趋势及主要公司动态展开分析，重点突出5G频谱落地、SBA架构确认、通信设备商中兴通讯的市场表现及行业投资机会。

主要观点

1. 5G部署加速产业进程

• 工信部于6月6日发布《公开征求对第五代国际移动通信系统（IMT-2020）使用3300-3600MHz和4800-5000MHz频段的意见》，明确5G初始频段。
• 3GPP确认中国移动牵头的SBA架构为5G统一基础架构，推动5G向开放化、服务化、软件化发展。
• 5G频谱资源的逐步明确将加速设备厂商的设备定型，降低研发成本，提升行业整体竞争力。

2. 5G时代基站密度增加与资本投入

• 5G使用频段提升至3G与5GHz，将导致基站密度增加，无线基站网络资本投入将显著超过4G。
• 由于无线频段稀缺，运营商需通过更高频段获取更宽的带宽，从而影响网络覆盖和建设成本。

3. 中兴通讯在5G时代的竞争力

• 中兴通讯在Pre5G时代已展现较强盈利能力与全球竞争力，其无线业务表现突出。
• 2016年新管理层上任后，中兴加大5G研发投入，已在国内率先实现Pre5G超高速率业务试点。
• 中兴在5G时代有望获得更高市场份额，近期股权激励也缓解市场对其业绩下滑的担忧。

4. 行业与市场表现

• 通信行业在2017年6月3日至6月9日期间整体上涨3.10%，其中通信设备指数上涨3.50%。
• 沪深300指数上涨2.57%，创业板指上涨3.91%，通信行业排名靠前。
• 智能家居、大数据、智慧城市等概念板块表现强劲。

关键信息

5G频谱与部署

• 5G初始频段为3300-3600MHz和4800-5000MHz。
• 3300-3400MHz频段原则上用于室内，室外使用需满足无干扰条件。
• 4800-5000MHz频段需避免对射电天文电台产生干扰。

通信行业动态

• 江苏移动：在苏州启动全国首批5G试验网建设，计划于2017年下半年建设7-10个实验站点，推动5G商用进程。
• 河南电信：基于NB-IoT的智慧城市应用系统试点成功，推动NB-IoT在物联网领域的商用落地。
• 中国电信：指出带宽已成为光通信的软肋，视频流量增长对网络带宽提出更高要求。
• 中天科技：获得3.5亿元订单，用于海上风电场海底光电复合缆项目。
• 华星创业：收购互联港湾剩余49%股权，加速向云计算和互联网综合服务商转型。

公司动态

• 烽火通信：非公开发行股票申请获审核通过，募集资金18.02亿元用于多项重点项目建设。
• 星网锐捷：收购少数股东权益获通过，短期利润增厚。

风险提示

• 中兴通讯中报不达预期；
• 5G牌照发放时点尚未明确。

投资评级说明

通信行业投资评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

公司投资评级

• 买入：预期未来6-12个月内公司股价上涨15%以上；
• 增持：预期未来6-12个月内公司股价上涨5%-15%；
• 中性：预期未来6-12个月内公司股价变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期未来6-12个月内公司股价下跌5%以上。

长期竞争力评级

• 高于行业均值：表明企业未来两年的综合竞争力优于行业平均水平。

附录：市场数据

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，仅限机构客户使用。
• 报告内容基于公开资料，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。
• 报告中提及的公司可能与国金证券存在利益关联。