20240131-华鑫证券-中国联通-600050.SH-公司动态研究报告_基础业务稳盘托底_创新业务积厚成势_6页_290kb

投资评级首次买入

联通云、大数据等创新业务高速成长，建议投资

核心数据

• 当前股价：455元
• 总市值：1447亿元
• 2023年净利润同比增长109%（前三季度）

经营分析

数字经济转型加速
2023年完成向科技创新企业转型攻坚。聚焦“大联接、大计算、大数据、大应用、大安全”五大主业，收入结构优化：

• 产业互联网收入占比24%（注：原始数据写为“240%”，可能笔误，按24%比率分析）
• 前三季度营业收入增长67%，净利润增长109%

业务进展

基础业务稳中有升

• 手机用户数达33.2亿户，宽带用户11.1亿户
• 移动业务ARPU提升至443元

创新业务高速增长

• 云业务收入增长366%
• 物联网终端连接数超467亿，收入增长219%
• 大数据收入增长467%

数据要素市场布局

• 建设三大平台：
  • 云平台“联通云”
  • 设备管理平台“格物”
  • 政务大数据平台“资治”
• 构建50PB级数据处理能力

投资价值

• 首次给予“买入”评级
• 2023-2025年收入年复合增长率约37%
• 当前估值PE136倍，高于行业平均

风险提示

• 数字经济发展不及预期
• 行业竞争加剧
• 宏观经济波动

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注：该报告涵盖公司发展战略转型成果、创新业务快速发展、数字经济新机遇等投资要点，为首次覆盖“买入”评级。