20230418-浙商证券-中国联通-600050.SH-中国联通2023年一季报点评报告_结构持续优化_经营质量进一步提升_4页_1mb

中国联通2023年一季报总结

投资要点：

• 公司2023年一季度主营收入与净利润高速增长，展现出强劲的经营质量提升，经营活动现金流显著改善。
• 收入结构优化，移动、固网宽带和产业互联网业务表现亮眼，其中产业互联网同比增速超过150%，占比同比提升21个百分点。
• 公司围绕"大联接、大计算、大数据、大应用、大安全"五大方向构建能力体系，稳步推进网络升级及数智化转型。

核心业务表现：

• 营收增长显著：主营收入同比增长达61%，净利润及Ebitda等关键财务指标快速提升，经营效率提高。
• 移动业务与固网同步增长：移动收入同比增加44%，ARPU有所提升；固网宽带接入业务同比增速超31%。
• 产业互联网业务成亮点：增速达153%，收入占比首次超过26%，数字经济转型成效初显。

能力提升方向：

• 加速推进“5G+”战略，5G套餐用户超22.4亿户，物联网连接数突破41.6亿个。
• 发挥“东数西算”枢纽节点优势，联通云收入同比增40%。
• 数据业务取得高增长，大数据收入同比增长超过500%，积极在政企市场拓展发力。

运营管理：

• 成本控制与研发并重，一季度研发费用同比增73.9%，多项费用率合理调整，支持业务高质量发展。

投资建议与预测：

• 上调2023年至2025年收入增速预期，预测净利润增长将维持在高比例，维持“买入”评级。

风险提示：

• 创新业务未能如期发展、成本增长过快、用户价值下降等风险需继续关注。

摘要：中国联通2023年一季度财务数据表现优异，经营质量显著提升。公司布局“数字经济主航道”，持续优化业务结构，重点发力产业互联网和数智化服务，展现出成为数字经济基础设施服务商的强劲势头。