20220418-美尔雅期货-股指期货周报_货币政策不及预期_市场或延续震荡_10页_1mb

美尔雅期货股指期货周报总结

核心内容概述

本报告由美尔雅期货产业研究中心宏观股指研究组发布，日期为2022年4月18日，主要分析了近期市场表现、宏观经济面以及投资策略。报告指出，尽管3月金融数据表现超预期，但整体经济基本面仍偏弱，导致市场震荡运行。

主要观点

1. 市场表现

• 指数震荡：上周市场受海外加息预期升温、俄乌局势反复及国内疫情加重影响，周初承压调整，随后企稳。指数表现分化，沪深300下跌0.99%，上证50微涨0.17%，中证500下跌2.46%。
• 股指期货走势：IF（沪深300）下跌1.21%，IH（上证50）微涨0.43%，IC（中证500）下跌3.09%，呈现先抑后扬、区间震荡的格局。
• 板块分化：房地产相关产业链出现调整，而食品饮料、农林牧渔、家用电器等下游板块涨幅居前。电气设备、传媒、通信等板块调整幅度较大。
• 机构持仓：机构前20会员对IF、IH净空单增加，对IC净空单减少，反映市场情绪偏弱，但部分资金开始布局。

2. 流动性和资金面

• 银行间市场：Shibor隔夜利率和DR007均下行，显示流动性有所放松。
• 股市资金：沪深两市资金净流出1380.04亿元，主板净流出1030.37亿元，创业板净流出298.94亿元，两融余额减少约261.45亿元。
• 外资动态：北上资金净流入约28.77亿元，显示外资对A股仍有一定信心。

3. 宏观经济面

• 金融数据超预期：3月M2同比增长9.7%，M1同比增长4.7%，社融规模达4.65万亿元，均超出市场预期。
• 信贷结构偏弱：企业信贷短期化特征明显，中长期贷款同比减少，反映实体融资需求不足。居民部门信贷需求也有所减弱。
• 政策宽松：央行宣布全面降准0.25个百分点，释放约5300亿元长期资金，但幅度不及市场预期，显示货币政策仍以精准调控为主。

4. 投资策略

• 短期策略：市场预计短期将延续震荡，建议采取偏弱思路应对。
• 中期展望：若美联储加息压力持续，国内基本面再次探底，市场可能继续下行。

关键信息

• 降准不及预期：央行4月15日宣布降准，但幅度低于市场预期，MLF利率未下调。
• 海外因素影响：美国通胀高企、可选消费受压、俄乌局势未明，导致美联储加息预期升温，影响北上资金。
• 国内基本面：疫情反复和外围压力下，经济基本面偏弱，市场存在再次探底风险。
• 风险提示：美联储加息超预期、俄乌危机恶化、国内基本面再次探底。

图表与数据来源

• 图1：指数、期货周度涨跌
• 图2：申万一级行业板块周度涨跌
• 图3：机构前20会员持仓与成交量变化
• 图4：基差、价差跟踪
• 图5：流动性与资金面
• 图6：3月金融数据

数据来源：WIND 美尔雅期货

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