20240326-东吴证券-盛弘股份-300693.SZ-2023年年报点评_23年业绩符合预期_24年储能+充电桩双轮驱动高质量发展_6页_494kb

盛弘股份2023年年报总结

事件与业绩

盛弘股份发布2023年年报，整体业绩符合预期。2023年实现营业收入2651亿元，同比增长7637%；归属于母公司净利润403亿元，同比增长8020%。2023年第四季度营收918亿元，同比增长6149%，环比增长4558%；净利润13亿元，同比增长4020%，环比增长4155%。毛利率为41.01%，同比下降28.4个百分点；归母净利率为15.2%，同比上升0.32个百分点。

主要业务分析

• 储能业务：2023年收入91亿元，同比增长256%，预计出货4-5GW，海外和国内市场占比各半。毛利率33.1%，同比下降10.7个百分点，主要由于低毛利率国内出货增加。展望2024年，海外储能业务预计增长50%，国内外市场共同拓展，预计收入12亿元同比增长30%以上。
• 充电桩业务：2023年收入85亿元，同比增长99%，毛利率39.6%，同比增长4.3个百分点。2024年计划扩展整车厂和充电桩集成商客户，预计收入12亿元同比增长40%以上，海外部分2025年有望实质性进展。
• 电能质量业务：2023年收入53亿元，同比增长4%，毛利率53.65%，同比下降0.8个百分点。预计2024年收入保持10-20%稳健增长。
• 电池化成与检测业务：2023年收入30亿元，同比增长16%，毛利率44.9%，同比增长5.6个百分点。深受宁德时代、比亚迪等客户青睐，预计2024年收入3-4亿元同比增长35%以上。
  其他业务，如充电桩和电能质量，增长稳健。

财务指标变化

2023年期间费用率下降至24.32%，同比下降26.6个百分点，增长主要源于营收扩大和汇兑收益提升。期末存货727亿元，较年初上升244亿元；合同负债284亿元，较年初增长837%，主要来自储能业务扩张。

未来展望与预测

2024年，公司将聚焦储能和充电桩双轮驱动，海外市场加速布局。基于国内竞争加剧，下调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为55亿元（+37%）、74亿元（+35%）、97亿元（+31%）。维持“买入”评级，风险包括竞争加剧和政策不确定性。

投资评级

买入评级，目标价格调整，增长率基于基准指数。风险提示：市场波动、政策变化等。