深度报告-20240321-浙商证券-盛弘股份-300693.SZ-盛弘股份深度报告_储能_充电桩业务双轮驱动_国内外布局拓宽成长空间_29页_2mb

盛弘股份是一家领先的电力电子设备供应商，主营业务包括工业配套电源、新能源电能变换设备、电动汽车充电桩和电池化成与检测设备四大板块。公司业绩呈现快速增长态势，2020-2022年营业收入和归母净利润复合增长率分别达到33.21%和53.30%，2023年前三季度实现营业收入同比增长85.42%。

在储能领域，公司产品覆盖工商储和大储场景，30-1000kW全功率范围储能PCS产品已获欧美多项认证，2023年在海外市场和国内市场出货均排名行业第四，占比逐步提升。

充电桩业务方面，公司产品已通过欧标认证，并与壳牌等国际能源企业建立合作关系，加速开拓欧美市场。中国新能源汽车快速普及（2023年保有量2041万辆）和公共桩建设（2023年底保有量27260万台）为行业发展奠定基础。

公司的核心优势在于技术领先、认证齐全和全球化布局，在电能质量治理设备等细分领域具备领先地位（毛利率维持50%以上），并深度绑定高端客户资源。全球工商业储能市场预计2025年累计装机达115GW，中美欧持续推动政策，带动行业需求。

盈利预测显示，公司2023-2025年净利润预计分别为412亿元、541亿元、698亿元，对应PE分别为23、18、14倍。首次覆盖给予“买入”评级，目标市值123亿元，较当前市值有2896%上涨空间，重点看好储能、充电桩全球布局带来的高成长性和高盈利弹性。主要风险包括新能源车渗透率不及预期、行业竞争加剧、出海不及预期等。