20211206-中财期货-油脂月报_油脂触底反弹_6页_1mb

报告摘要

油脂市场分析总结

核心内容

近期油脂市场经历了一轮价格下跌后，出现触底反弹迹象。MPOB发布的10月马棕油数据表明，产量小幅增加1.3%至172.6万吨，出口减少12.03%至141.8万吨，最终库存增至183.4万吨，整体数据基本符合市场预期。由于此前市场对空头预期过重，此次报告偏中性，但已释放短期利空，为油脂价格带来支撑。

主要观点

价格走势：油脂价格在经历近一周的下跌后，出现反弹，市场情绪有所改善。
下跌原因：
- Omicron病毒：引发全球担忧，导致原油价格下跌，间接影响油脂价格。
- 马棕油阶段性产量增加：市场对马棕油产量的乐观预期压制了价格。
- 巴西政策变化：下调明年生柴掺混比例，对油脂需求造成压力。
反弹支撑：随着利空因素的释放，油脂价格在基本面支撑下出现反弹。
未来展望：油脂价格仍存在较大不确定性，需密切关注MPOB和USDA报告，以及原油价格走势。

关键信息

一、操作建议

推荐策略：单边做多Y01合约。

二、国外基本面分析

NOPA压榨数据：
- 9月压榨量为1.538亿蒲，低于8月的1.588亿蒲。
- 美豆油库存有所下降，影响市场情绪。
马棕油供需：
- 产量增加1.3%，出口减少12.03%，库存增加。
- 10月产量为172.6万吨，出口为141.8万吨。
- 前20日产量小幅增加0.35%，较以往11月环比-10%差异较大。

三、国内供需情况

豆油供需：
- 期初库存从81.35万吨下降至78.51万吨。
- 10月产量为133万吨，进口为4万吨，总供给为218.34万吨。
- 食用需求保持稳定，其他使用需求略有波动。
- 期末库存为78.51万吨，库存变化为-5.98万吨。
棕榈油供需：
- 10月进口为5万吨，消费为42万吨，期末库存为39.36万吨。
- 产量和出口数据波动较大，库存变化为-7万吨。
供需平衡表：
- 2021/22年度豆油总供给为1772.67万吨，棕榈油总进口为516万吨。

风险因素

豆油需求不及预期：若需求不及预期，可能对油脂价格形成下行压力。
马来西亚棕榈油出口不及预期：出口数据若未达预期，可能影响市场信心。

投资咨询业务资格

证监许可[2011年]1444号。

公司信息

中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，全国客服电话4008880958。
分公司及营业部信息：
- 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼。
- 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室。
- 中原分公司：河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室。
- 成都分公司：成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室。
- 上海陆家嘴环路营业部：中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室。
- 上海襄阳南路营业部：上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室。
- 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室。
- 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209。
- 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼。
- 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元。
- 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室。
- 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层。
- 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307。
- 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室。
- 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场。
- 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室。
- 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808。
- 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室。
- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1。