20240306-东方证券-月度宏观经济回顾与展望_设备更新的行业指向与后续空间_8页_372kb

国务院常务会议于3月1日审议通过了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，目标是促进先进产能比重持续提升，推动高质量耐用消费品进入居民生活，惠及企业和消费者。相比之前的政策，本轮政策覆盖面更广，兼顾传统与新兴行业，并明确以能耗、排放、技术标准为指引。例如，发改委等9部门联合印发的《关于统筹节能降碳和回收利用加快重点领域产品设备更新改造的指导意见》，已聚焦锅炉、电机、电力变压器、制冷、照明、家用电器等6类产品设备。

设备工器具购置在固定资产投资中占比虽不高，但政策意义在于推动产能转型升级和带动新质生产力发展。数据显示，2022年设备工器具购置占比从2018-2021年的单边下行趋势中得到扭转，从128%上升至133%。预计2023年设备工器具购置投资规模达116万亿元，5000亿财政资金增量可推动设备工器具购置增速43%以上。

从行业来看，通信设备、计算机及其他电子设备制造等行业设备更新规模在万亿以上，电力热力供应设备更新规模也在万亿级别以上，交运仓储接近4000亿。传统行业中，水利环境和公共设施管理业超过1508亿。部分行业设备更新集中于近年或早期，这为设备更新带来空间。

在政府融资规范化的背景下，设备更新和以旧换新有望成为拉动投资的新动力。中央财政加力支持，各地政府推出制造业投资、技改投资等多类政策，如重庆提出工业投资增长14%、技改投资增长15%，山东要求技改项目投资12万个左右，共同推动设备更新与消费品以旧换新。

风险方面需关注美联储货币政策波动风险、地方债务与地产领域局部风险事件，以及测算假设变化带来的不确定性。

报告由东方证券股份有限公司发布，分析师陈至奕、孙金霞、孙国翔撰写。详细分析内容及免责声明见报告最后部分。