20230907-东吴证券-宇通客车-600066.SH-8月产销同比继续向好_重点推荐__3页_438kb

宇通客车（600066）投资要点总结

核心评级与推荐逻辑

买入评级

• 属于“中特估&一带一路”典范，代表中国汽车制造业的世界龙头潜力。
• 财务预测显示稳健增长：2023-2025年营收为251/294/345亿元，净利润为139/201/275亿元，PE递减至21/15/11倍。

业务动态数据

产销表现

• 2023年8月：销量3899辆（同比+37%/环比+6%），产量4056辆，大中轻客同比+88%/+52%/-44%。
• 大中客占比89%，同比提升17个百分点。
• 2023年累计加库890辆，8月单月加库157辆，主要集中在大中轻型客车。

下游复苏趋势

• 公交行业景气度回升，地方财政回暖叠加换车周期推动招标加速。
• 8月交付西宁220辆高端公交车，验证订单批量交付能力。
• 整体复苏有望提振客车行业需求。

未来增长支撑

盈利预测

• 营收和净利润年度增速分别为15%/17%/18%和84%/44%/37%（2023E-2025E）。
• ROE持续提升：5.9%/8.6%/10.2%。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 客车需求低于预期

此总结聚焦报告内核心数据与逻辑结论，适用于决策支持场景。