20230505-东吴证券-宇通客车-600066.SH-4月产销同环比继续向好_重点推荐__3页_427kb

宇通客车（600066）公司点评报告

核心动态与表现

◼ 4月产销数据向好：2023年4月产量3093辆（同比+23%，环比+21%），销量2836辆（同比+32%，环比+19%），大中客销量占比88%，同比与环比均有提升。
◼ 产品结构优化：大中客车销量同比大幅增长（+20个百分点），轻型客车库存有所调整。
◼ 库存与出口共振：公司整体库存增加257辆，1-4月累计补库780辆；4月交付150辆客车至哈萨克斯坦，累计出口量达4300辆以上，占出口比例超50%。

财务增长预期

◼ 盈利预测：预计2023-2025年营业收入分别为251亿、294亿、345亿元，同比增速15%/17%/18%；归属母公司净利润分别为139亿、201亿、275亿元，同比增速84%/44%/37%。
◼ 估值更新：对应EPS分别为0.6元、0.9元、1.2元，PE分别为22倍、15倍、11倍。

投资评级与风险提示

◼ 评级：维持“买入”评级，公司作为中特估与一带一路范本，有望借海外需求复苏与国内出行恢复率先受益。
◼ 风险：全球经济复苏不及预期，国内外需求低于预期。