20190721-西南证券-现代服务行业周报：关注成长行业龙头，继续推荐职业教育+人力资源板块_9页_867kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了餐饮旅游与教育行业的近期表现，并提出相应的投资建议。整体来看，餐饮旅游板块上周下跌1.88%，教育板块下跌0.21%，但部分细分领域仍具备投资价值。

主要观点

教育行业

• 行业动态：

  1. 上半年第三产业增速超GDP，旅游业有望获得新动能。
  2. 同程艺龙与同程旅游发布2019暑期夜游消费趋势报告。
  3. 上半年餐饮收入突破2万亿元，同比增长9.4%。
  4. 《餐饮产业蓝皮书》预测中国有望在2023年成为全球第一大餐饮市场。
  5. 教育部等三部门发布政策，改善义务教育薄弱环节并规范校外线上培训。

• 投资观点：

  • 教育板块表现平稳，港股职业教育龙头东方教育集团市值创新高。
  • 西南证券继续推荐高等教育及职业教育板块，认为港股高教板块估值处于底部，具有配置价值。
  • 中教、民生、希望等高教公司外延并购落地，政策对并购的疑虑已消除。
  • 2019年行业市盈率在12-15倍，显著低于年复合增速（20%-40%），推荐中教控股、希望教育等港股标的，以及中公教育、开元股份等A股标的。

餐饮旅游行业

• 行业动态：

  • 上半年第三产业增速超GDP，旅游业有望获得新动能。
  • 同程艺龙&同程旅游发布暑期夜游消费趋势报告。
  • 上半年餐饮收入突破2万亿元，同比增长9.4%。
  • 中国有望在2023年成为全球第一大餐饮市场。
  • 教育部肯定《南方都市报》20家K12线上培训机构测评结果。
  • 教育部等六部门发布校外线上培训规范政策。
  • 广东教育厅公布第二批学习类APP白名单。

• 投资观点：

  • 人力资源板块：行业处于成长期，灵活用工赛道增长迅速，推荐万宝盛华（2180.HK）及科锐国际（300662）。
  • 免税板块：国人市内店政策有望年内放开，离岛免税限额提升，推荐中国国旅（601888）。
  • 人工景区板块：宋城演艺张家界项目开业，预计2020年西安、上海项目落地，建议关注。
  • 本地生活服务龙头：美团点评（3690.HK）预计7月进入港股通，流动性增强，推荐关注。

关键信息

行情表现

• 餐饮旅游板块：上周下跌1.88%，相对沪深300指数下跌1.85%。
• 教育板块：上周下跌0.21%，相对沪深300指数下跌0.19%。
• 细分板块表现：
  • 餐饮板块：下跌1.13%，相对沪深300指数下跌1.11%。
  • 景点板块：下跌0.14%，相对沪深300指数下跌0.12%。
  • 酒店板块：下跌0.59%，相对沪深300指数下跌0.57%。
  • 旅游综合板块：下跌2.27%，相对沪深300指数下跌2.25%。

市场数据

• 行业市盈率：30.07倍
• 沪深300市盈率：12.2倍
• 行业总市值：3,528.21亿元
• 流通市值：3,455.92亿元

资金与交易情况

• 资金流向：
  • 景点板块：净流出9,549.39万元，流出率-10.16%
  • 酒店板块：净流入802.79万元，流入率-7.85%
  • 旅游综合板块：净流出3.87亿元，流出率-15.28%
  • 餐饮板块：净流出1,991.93万元，流出率-20.41%
• 大宗交易：
  • 餐饮旅游板块：三特索道有1笔大宗交易，成交价15.1元，金额999.02万元。
  • 教育板块：盛通股份、科大讯飞、开元股份各有大宗交易，涉及金额2,808万元、409.87万元、1,2569万元等。

融资融券情况

• 融资买入：教育板块前五名中，科大讯飞以8.75亿元排在首位；餐饮旅游板块中，中国国旅以1.98亿元融资金额排在首位。
• 融券卖出：教育板块中，科大讯飞以49.47万股排在首位；餐饮旅游板块中，中国国旅以22.25万股排在首位。

上市公司跟踪

• 增减持：大连圣亚被磐京股权投资基金管理（上海）有限公司增持及减持，最终持股比例为5.5%。
• 对外投资：佳发教育使用闲置资金进行现金管理。
• 质押与解押：盛通股份、方直科技、全通教育等公司有质押及解押记录。

风险提示

• 突发事件或自然灾害：可能对行业造成影响。
• 市场系统性风险：可能影响整体市场表现。
• 公司业绩不达预期：可能影响投资回报。

附录信息

• 相关标的：

  • 教育板块：包括文化长城、科斯伍德、电光科技等。
  • 景点板块：张家界、三湘印象、峨眉山A等。
  • 酒店板块：华天酒店、岭南控股、*ST东海A等。
  • 旅游综合板块：西安旅游、凯撒旅游、丽江旅游等。
  • 餐饮板块：全新好、西安饮食、全聚德等。

• 分析师信息：

  • 分析师：朱芸
  • 执业证号：S1250517070001
  • 联系方式：电话010-57758600，邮箱zhuz@swsc.com.cn

• 西南证券研究发展中心地址：

  • 上海：上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼
  • 北京：北京市西城区南礼士路66号建威大厦1501-1502
  • 重庆：重庆市江北区桥北苑8号西南证券大厦3楼
  • 深圳：深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

• 西南证券具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。
• 报告所采用数据均来自合法合规渠道。
• 报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行承担风险。