20230416-国贸期货-宏观·周度报告_国内经济或好于预期_美国通胀持续回落_11页_1mb

监察报告分析

核心观点

• 市场呈现多因素影响下的偏弱震荡，国内经济表现好于预期但结构分化，海外衰退风险升温。
• 中国3月出口同比+148%，超市场预期；社融增量5.38万亿，居民、企业贷款均有改善。
• 美联储可能在5月结束加息，但核心通胀强韧性意味着利率不会快速下降。

全球经济与市场展望

• 海外经济面临衰退风险，美国软着陆难度大，IMF下调全球经济增长预期至2.8%。
• 美国通胀环比、同比继续放缓，3月CPI同比5.0%，核心CPI同比5.6%，衰退风险上升。
• 硅谷银行危机、银行业紧缩加剧金融不确定性，美联储政策转向存在延迟。

商品市场分析

• 商品整体偏弱震荡，国内需求恢复缓慢，但制造业投资保持高增速，形成价格支撑与压力的双重格局。
• 当前价格多数下跌，PTA、钢价均有下探，需关注政策和宏观预期变化。

中国经济表现

• 1-3月宏观政策稳健，M2增速回升，社融重构内循环积极信号。
• 居民消费与商品消费存在结构分化，汽车、外贸增长提供支撑，高盛市场份额继续修复。

货币与金融政策

• 稳健货币政策，精准引导市场利率，定向政策工具发力，继续支持基建、科技、新能源。
• 存款利率市场化调整支持实体经济，政策性工具延续，财政前置发力。

内需复苏动态

• 工业端：钢铁、化工保持稳定，PTA负荷率远高于往年，M2-M1剪刀差扩大反映实体活跃度不足。
• 消费端：乘用车零售改善，汽车出口与服务消费结构对冲。

结语

当前内需持续驱动与欧亚粮食安全政策为出口带来扰动，建议继续关注数据密集释放期与中央财政前置政策力度。

以上内容仅为市场分析摘要，不构成投资建议。期市有风险，投资需谨慎。