20230416-德邦证券-策略周报_A股酝酿突破_18页_1mb

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策略周报（2023年04月16日）

国内经济情况

1. 社融脉冲连续两期回升，3月社融总量超出预期，超额流动性连续回落，结构改善
2. CPI同比0.7%，核心CPI上升至0.7%，PPI同比-2.5%
3. 生活资料PPI涨幅持续收窄
4. 工业生产腾落指数小幅回落

国际环境

1. 美国3月CPI同比降至6%，但核心CPI保持5.6%
2. 核心通胀顽固，加息概率小幅上升
3. 俄乌冲突未完全解决，延长黑海运粮协议仍存争议

市场动态

1. 北向资金本周净流入522亿元
2. 杠杆资金持续净流入，偏好传媒、计算机、电力设备等行业
3. 两大资金共同流入的行业：传媒、电力设备、计算机、有色金属、公用事业

行业配置建议

1. 政策受益+景气向上行业：大科技产业链
2. 推荐细分子行业：
   • 机械设备（通用设备、自动化设备）
   • 电子（半导体、消费电子、光学光电子）
   • 计算机（软件开发、IT服务、计算机设备）
   • 国防军工（航空装备、航海装备）
   • 传媒（游戏、数字媒体）

风险提示

1. 俄乌冲突超预期
2. 通胀持续性超预期
3. 流动性收紧超预期
4. 疫情反复超预期