20250119-国贸期货-国内经济好于预期_美国通胀略有降温_21页_4mb

商品市场周报分析总结

一、主要观点与逻辑回顾

核心逻辑：
国内商品市场本周出现明显反弹，主要品种均有不同程度上涨。地缘政治升温（如欧美对俄能源制裁）及天气因素（寒流增加能源需求）共同推动能源价格大幅反弹，带动工业品多数上涨；同时，美国通胀数据回落，缓解市场通胀担忧，推动美元指数回落，改善了市场风险偏好。

二、海外形势分析

美国通胀与货币政策：

12月美国CPI同比29%，核心CPI同比32%，均符合或略低于预期，市场通胀担忧缓解，加息预期提前至6月，但2024年1月不降息判断不变。
短期核心通胀或低于预期，但服务通胀继续驱动读数回落，不排除触及2%。
中期内，美国通胀无稳定于2%下方基础，2025年美联储政策利率中枢或仍高于4%。

日本通胀与货币政策：

日本央行预计未来两年通胀维持在2%，考虑上调基准利率；当前工资增长与通胀预期改善，日本央行或逐步采取紧缩政策，2025年1月仍可能加息。

三、国内形势分析

经济改善与政策动向：

1. 2024年四季度GDP同比增速回升至54%，远超预期，主要推动力为出口改善、居民消费提升及“以旧换新”等政策落实。
2. 2025年我国经济增长目标仍定为“5%左右”，重点挑战在于外需减弱，扩大内需成为关键。预计财政和货币政策协同发力，进而支撑制造业投资、基建投资及房地产投资修复。
3. 央行加大逆回购力度，本周净投放约10393亿元，缓解市场流动性紧张局面。后续仍可掌握主动权充足流动性。

大宗商品市场观点：

短暂市场情绪修复下，多头观点仍占优势。

四、大宗商品投资观点

附投资观点评级体系（短、中、长线分别给出看涨、看跌和震荡评级），并针对商品品种给出策略建议。

重要声明

本报告由国贸期货有限公司撰写，力求信息客观准确，但对因引用而引起的任何法律责任不予承担。投资建议仅供参考，交易者需自主决策。