20230416-国贸期货-宏观金融资讯周报_26页_1mb

宏观金融：中国经济复苏超预期，3月出口增长148%、社融同比10%，居民贷款明显回暖。经济结构分化，服务业强于制造业。美国通胀回落（CPI同比5%）但衰退风险上升，美联储计划5月结束加息后可能维持高利率。国内政策强调“精准有力”，货币政策转向跨周期调节。通胀低于预期引发“通缩”担忧，压缩货币政策空间。

股指观点：通胀数据低于预期压制市场情绪，3月国内通胀超预期，但“通缩”担忧持续。“通缩”压制市场情绪，社融和出口数据虽好于预期但市场对其持续性存疑，本周股指整体回调。2023年海外对A股影响减弱，但国内经济数据多空交织，复苏预期难以证伪，股指估值处于历史低位，建议回调做多。4月即将结束，年报、一季报披露期间，市场风格将从流动性驱动回归基本面驱动，关注IF和IH品种。

国债观点：3月进出口超预期，经济复苏成色较好，政策“做加法”必要性降低；基本面复苏偏弱，信心扭转困难，利好低利率环境。5月美联储大概率结束加息，但下半年降息可能性仍存。美国经济衰退风险上升，服务业通胀强韧抑制降息。操作上短期低做多，中期震荡偏多。中美利差微幅走扩，税期临近资金面波动加剧。