20230416-国金证券-海外周度观察_欧洲经济修复的持续性面临挑战_33页_7mb

欧洲经济年初以来表现超预期，服务业持续向好，但工业生产复苏乏力，结构性失衡问题凸显。能源补贴、财政扩张、暖冬等因素共同推动经济修复，失业率保持低位。然而，银行业冲击风险上升，可能导致信贷紧缩和GDP增速下调，削弱经济修复动能。

美国3月CPI同比降至5.0%，通胀压力有所缓解，核心CPI粘性较高，住房租金驱动通胀。高能源价格和金融风险促使美联储政策转向面临更多不确定性。

全球权益市场普遍上涨，债券收益率全线上扬，汇率波动加剧。大宗商品分化，原油上涨，镍价波动，贵金属因实际收益率上行承压。

三大风险因素包括俄乌冲突再起、大宗商品反弹和工资增速放缓不达预期。欧洲央行面临货币政策两难选择，财政政策逐步收敛，信用周期加快收缩。