20150225-安信国际证券-港股晨报_14页_2mb

安信國際證券(香港)有限公司研究部報告總結

核心內容概述

本報告涵蓋了2015年2月24日全球及中國股市的表現與估值、A/H股對比、港股技術走勢、經濟數據等內容，並提供了行業分析與公司新聞。報告重點關注A股復市對港股的影響、两会行情的部署以及零售行業在移動互聯網時代的價值重估趨勢。

主要觀點

1. 全球股市表現與估值

• 港股：恒生指數收市價為24,750點，下跌0.3%；H股指數收市價為12,046點，微升0.0%。
• 中國股市：上海綜合指數收市價為3,247點，持平；深圳成份股指數收市價為11,719點，持平；沪深300指數收市價為3,522點，持平。
• 其他金磚四國：俄羅斯RTS美元指數下跌2.4%；巴西IBOV指數上升1.2%；印度Sensex 30指數上升0.1%。
• 亞洲股市：日經指數上升0.7%；韓國綜合指數上升0.4%；新加坡海峡指數上升0.5%；泰國SET指數上升0.3%；馬來西亞吉隆坡指數上升0.5%；台灣加權指數上升1.0%。
• 歐美股市：道指上升0.5%；標普500指數上升0.3%；納斯達克指數上升0.1%；英國富時100指數上升0.5%；德國DAX指數上升0.7%；法國CAC 40指數上升0.5%。

2. A/H股對比

• 多數A/H股價差顯示H股較A股折讓，如中國石油（H股折讓35.9%）、中國鐵建（H股折讓41.2%）、中國南車（H股折讓33.5%）等。
• 部分股票如中集集團（H股折讓41.4%）及海信科龍（H股折讓33.6%）顯示較大的折讓幅度，反映市場對H股的估值偏低。

3. 两会行情部署

• 預計三月初召開的两会將推動基建、鐵路及醫藥股走強。
• 推薦基建鐵路股：中铁建（1186）、中交建（1800）。
• 推薦醫藥股：四環（460）及估值低廉的中國先鋒（1345）。

4. 零售行業分析

• 在移動互聯網時代，傳統零售價值由NAV（淨資產價值）轉向場景價值。
• 電商正積極拓展線下消費場景，與線下零售商深度合作，推動O2O融合。
• 投資建議：關注具有高流量場景價值的商業標的，如專業市場（小商品城600415）及超市便利店（永輝超市601933、百聯股份600827）。

關鍵信息

1. 市場動態

• 港股：假期後成交低迷，預期A股復市後交投將恢復。
• A股：今日復市，預期開紅盤，但需面對假前拉升的回吐壓力。
• 海外市場：美國經濟數據支持不急於加息，歐盟同意短期融資支持希臘，市場情緒穩定。

2. 金融與經濟數據

• 港股成交額：主板成交額為58.0億港元，恒指成份股佔比為37.6%。
• A股成交額：上海A股成交額為263.6億人民幣，深圳A股成交額為240.5億人民幣。
• 利率與債券：美國市場未急於加息，中國股市估值相對較低。

3. 新股與上市動態

• 香港寬頻：將於下週五招股，預期4月12日掛牌，每手入场费為4545.35港元。
• 中國郵儲銀行：有望在2016年初上市，集資規模可能與阿里巴巴看齊。

4. 風險提示

• 电商发力线下进程低于预期。
• 经济增速持续下滑可能影響市場表現。

投資建議

• 關注：A股復市後的資金流入，以及两会行情中的基建與醫藥股。
• 推薦標的：中铁建（1186）、中交建（1800）、四環（460）、中國先鋒（1345）。
• 注意：H股與A股價差反映估值分歧，需謹慎評估投資價值。

結語

本報告提供市場走勢分析、行業趨勢評估及公司動態，建議投資者關注A股復市後的市場機會及两会行情，同時留意電商與零售行業的價值重估趨勢。