20150225-招商证券_香港_-早间快讯_11页_2mb

报告摘要

A股研究精选总结

核心内容

东土科技（300353 CH）作为国内工业以太网龙头企业，2014年实现收入2.4亿元，同比增长38%，其中军品收入增长404%，海外收入增长73%，成为主要增长点。然而，受国内行业竞争加剧和海外低价策略影响，毛利率下降至51.6%，同比减少8.2个百分点，是业绩下滑的主要原因。尽管如此，公司预计2015年业绩弹性显著，主要得益于收购拓明科技并表、军品放量及海外市场份额提升。

公司通过一系列并购和布局，如收购军悦飞翔拓展军品销售渠道、设立宜昌科技产业园布局工业互联网、收购拓明科技进军工业大数据领域，正积极向工业4.0迈进。未来有望通过持续的收购整合，成为工业控制网络的整体解决方案提供商，是纯正的工业4.0标的。研究机构维持“审慎推荐-A”评级，预计2015-2017年备考EPS分别为0.47元、0.68元和0.86元。

风险提示

收购失败风险
整合不达预期
军品订单不达预期
价格下降风险

近期关注

数据发布

国家/地区	日期	事件	上期值	预测值
China	2015/02/25	HSBC Mfg PMI Flash	49.8	-
U.S.	-	API weekly crude stocks	-	-
U.S.	-	New Home Sales - Units MM	0.48mn	0.49mn
U.S.	-	EIA Weekly Crude Stocks	7.72mn	3.23mn
Germany	2015/02/26	GFK Consumer Sentiment	9.3	9.4
Germany	-	Retail Sales MM Real	0.5%	0.6%
Germany	-	Unemployment Rate SA	6.5%	6.5%
Euro zone	-	Economic Sentiment	101.2	101.6
U.S.	-	CPI MM, SA	-0.4%	-0.5%
U.S.	-	Durable Goods	-3.4%	2.0%
U.S.	-	Initial Jobless Claims	283.0k	-
Japan	2015/02/27	Inflation Rate MoM	0.1%	0.2%
Japan	-	Unemployment Rate	3.4%	3.4%
Japan	-	Industrial Production MoM Prel	0.8%	0.05%

上市公司活动

日期	股票代码	公司	活动
2015/02/25	94 HK	绿森集团	末期业绩/股息
2015/02/25	131 HK	卓能(集团)	中期业绩/股息
2015/02/25	330 HK	思捷环球	中期业绩
2015/02/25	334 HK	唯冠国际	中期业绩/股息
2015/02/25	495 HK	百利大	中期业绩
2015/02/25	592 HK	堡狮龙国际	中期业绩/股息
2015/02/25	880 HK	澳博控股	末期业绩
2015/02/25	1023 HK	时代集团控股	中期业绩/股息
2015/02/25	1038 HK	长江基建集团	末期业绩/股息
2015/02/25	1082 HK	香港教育国际	中期业绩
2015/02/25	2689 HK	玖龙纸业	中期业绩/股息
2015/02/25	2882 HK	香港资源控股	中期业绩/股息

覆盖公司

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
石油石化	华油能源	1251 HK	买入	HK$1.68	HK$6.2	269	332	0.20	0.21	0.32	6.7	6.3	4.2	郁明德
石油石化	海隆控股	1623 HK	买入	HK$2.5	HK$5.2	108	547	0.21	0.28	0.37	9.4	7.1	5.4	郁明德
石油石化	珠江钢管	1938 HK	买入	HK$1.84	HK$3.28	78	240	0.04	0.14	0.24	36.5	10.4	6.1	郁明德
石油石化	中海油田服务	2883 HK	买入	HK$11.88	HK$17.7	49	2,776	1.49	1.75	1.66	6.3	5.4	5.7	郁明德
石油石化	巨涛海洋石油服务	3303 HK	中性	HK$1.16	HK$2.7	133	119	0.08	0.12	0.15	11.5	7.7	6.1	郁明德
石油石化	安东油田服务	3337 HK	卖出	HK$1.58	HK$0.5	-68	451	0.18	-0.07	0.08	7.0	N.A.	15.7	郁明德
石油石化	新海能源	342 HK	买入	HK$2.86	HK$9.83	244	547	0.55	0.56	0.75	5.2	5.1	3.8	郁明德
石油石化	中集安瑞科	3899 HK	中性	HK$5.52	HK$13.88	151	1,349	0.50	0.59	0.68	8.8	7.4	6.4	郁明德
石油石化	联合能源集团	467 HK	买入	HK$1.11	HK$2.0	80	1,869	0.09	0.10	0.13	12.3	11.1	8.5	郁明德
石油石化	中油燃气	603 HK	中性	HK$1.0	HK$1.45	45	645	0.08	0.10	0.13	12.5	10.0	7.7	郁明德
石油石化	中国石油股份	857 HK	买入	HK$8.8	HK$9.4	7	23,951	0.71	0.67	0.62	9.8	10.4	11.3	郁明德
石油石化	中国海洋石油	883 HK	中性	HK$10.92	HK$10.9	-0	62,894	1.26	1.21	0.91	6.9	7.2	9.5	郁明德

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
房地产	华润置地	1109 HK	买入	HK$20.4	HK$27.7	36	15,345	1.62	2.03	2.43	12.6	10.1	8.4	苏淳德
房地产	合景泰富	1813 HK	买入	HK$4.92	HK$7.5	52	1,836	1.02	1.19	1.40	4.8	4.1	3.5	苏淳德
房地产	�碧桂园	2007 HK	买入	HK$3.07	HK$3.5	14	8,060	0.55	0.60	0.60	5.6	5.1	5.1	苏淳德
房地产	恒大地产	3333 HK	卖出	HK$3.26	HK$2.2	-33	6,135	0.65	0.60	0.54	5.0	5.4	6.0	苏淳德
房地产	雅居乐地产	3383 HK	买入	HK$4.58	HK$5.8	27	2,314	1.41	1.26	1.26	3.3	3.6	3.6	苏淳德
房地产	绿城中国	3900 HK	买入	HK$6.73	HK$10.8	60	1,874	2.46	1.15	2.16	2.7	5.9	3.1	苏淳德
房地产	中国海外发展	688 HK	买入	HK$23.15	HK$26.5	14	24,410	2.37	2.84	3.12	9.8	8.2	7.4	苏淳德
房地产	中国海外宏洋集团	81 HK	中性	HK$3.83	HK$4.5	17	1,127	1.22	0.97	1.16	3.1	4.0	3.3	苏淳德
房地产	招商局置地	978 HK	买入	HK$1.12	HK$2.1	88	709	0.12	0.10	0.16	7.4	8.9	5.6	苏淳德

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
金属及采矿	中国宏桥	1378 HK	买入	HK$5.17	HK$8.0	55	3,925	0.95	0.98	1.23	4.3	4.2	3.3	李想
金属及采矿	招金矿业	1818 HK	中性	HK$4.59	HK$4.7	2	518	0.25	0.24	0.17	14.6	15.2	21.4	李想
金属及采矿	紫金矿业	2899 HK	中性	HK$2.3	HK$1.57	-32	1,783	0.10	0.10	0.08	18.2	18.2	22.8	李想
金属及采矿	江西铜业股份	358 HK	卖出	HK$12.92	HK$10.2	-21	2,312	1.03	0.81	0.66	10.0	12.7	15.5	李想
金属及采矿	俄铝	486 HK	中性	HK$5.78	HK$3.1	-46	11,234	-0.21	0.04	0.05	N.A.	18.6	14.9	李想

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
TMT	智美集团	1661 HK	买入	HK$4.08	HK$7.0	72	847	0.14	0.20	0.29	23.1	16.2	11.2	郝云帆
TMT	金蝶国际	268 HK	中性	HK$2.56	HK$1.4	-45	842	0.05	0.08	0.10	40.6	25.4	20.3	郝云帆
TMT	中国软件国际	354 HK	中性	HK$2.45	HK$2.0	-18	587	0.08	0.10	0.13	24.3	19.4	15.0	郝云帆
TMT	金山软件	3888 HK	买入	HK$18.96	HK$30.32	60	2,896	0.60	0.74	0.95	25.1	20.3	15.8	郝云帆
TMT	博雅互动	434 HK	买入	HK$5.65	HK$7.48	32	535	0.25	0.40	0.53	17.9	11.2	8.5	郝云帆
TMT	中视金桥	623 HK	买入	HK$3.57	HK$8.07	126	267	0.64	0.73	0.83	4.4	3.9	3.4	郝云帆
TMT	腾讯控股	700 HK	买入	HK$134.9	HK$152.0	13	32,449	1.66	2.63	3.37	64.4	40.7	31.7	郝云帆
TMT	网龙	777 HK	买入	HK$13.54	HK$20.34	50	888	0.32	0.65	0.82	33.6	16.5	13.1	郝云帆
TMT	猎豹移动	CMCM US	买入	US$20.04	US$35.8	79	N.A.	0.09	0.25	0.84	222.7	80.2	23.9	郝云帆
TMT	58同城	WUBA US	中性	US$42.35	US$40.0	-6	N.A.	0.38	0.18	-0.28	111.4	235.3	N.A.	郝云帆
TMT	中国电信	728 HK	买入	HK$4.96	HK$5.4	9	8,879	0.22	0.22	0.25	17.9	17.9	15.7	伍力恒
TMT	中国联通	762 HK	中性	HK$13.14	HK$12.6	-4	40,318	0.44	0.57	0.61	23.7	18.3	17.1	伍力恒
TMT	中国移动	941 HK	买入	HK$105.6	HK$105.0	-1	277,618	6.05	5.34	5.89	13.8	15.7	14.2	伍力恒
TMT	瑞声科技	2018 HK	中性	HK$49.3	HK$48.7	-1	7,810	2.10	2.10	2.60	18.6	18.6	15.0	伍力恒
TMT	酷派集团	2369 HK	中性	HK$1.47	HK$1.55	5	404	0.08	0.15	0.17	18.4	9.8	8.7	伍力恒
TMT	舜宇光学科技	2382 HK	买入	HK$12.14	HK$16.7	38	1,718	0.44	0.57	0.79	21.9	16.9	12.2	伍力恒
TMT	TCL通讯	2618 HK	买入	HK$7.4	HK$9.9	34	1,161	0.28	0.83	1.10	26.4	8.9	6.7	伍力恒
TMT	信利国际	732 HK	中性	HK$3.18	HK$3.81	20	1,193	0.57	0.44	0.56	5.6	7.2	5.7	伍力恒
TMT	联想集团	992 HK	买入	HK$11.76	HK$14.2	21	16,852	0.08	0.07	0.01	19.0	21.7	151.7	伍力恒

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
纺织服装	中国利郎	1234 HK	买入	HK$5.32	HK$5.85	10	825	0.43	0.44	0.46	9.8	9.6	9.2	麦耀钰
纺织服装	利邦	891 HK	中性	HK$1.5	HK$1.82	21	335	0.18	0.11	0.14	8.3	13.6	10.7	麦耀钰
纺织服装	I.T	999 HK	买入	HK$2.23	HK$3.0	35	353	0.23	0.24	0.27	9.7	9.3	8.3	麦耀钰
纺织服装	恒安国际	1044 HK	买入	HK$89.2	HK$97.0	9	14,084	3.00	2.90	3.70	29.7	30.8	24.1	王晓涤

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
食品饮料	嘉士利集团	1285 HK	买入	HK$3.65	HK$4.08	12	195	N.A.	0.22	0.27	N.A.	16.6	13.5	华玲
食品饮料	中国旺旺	151 HK	中性	HK$8.88	HK$13.05	47	14,894	0.05	0.06	0.07	22.9	19.1	16.4	华玲
食品饮料	蒙牛乳业	2319 HK	买入	HK$35.1	HK$37.8	8	8,862	0.90	1.16	1.27	30.9	24.0	21.9	华玲
食品饮料	康师傅控股	322 HK	中性	HK$19.34	HK$19.0	-2	13,978	0.07	0.08	0.10	35.6	31.2	25.0	华玲
食品饮料	维他奶国际	345 HK	中性	HK$11.12	HK$12.4	12	1,483	0.30	0.38	0.43	37.1	29.3	25.9	华玲

行业	公司	股票代码	评级	股价 02/24	1年目标价	上涨空间	市值百万美元	EPS 2014	EPS 2015E	EPS 2016E	P/E 2014	P/E 2015E	P/E 2016E	研究员
新能源	大唐新能源	1798 HK	卖出	HK$1.05	HK$0.83	-21	339	0.03	0.00	0.02	27.8	N.A.	41.6	殷磊
新能源	中国风电	182 HK	买入	HK$0.44	HK$0.78	77	508	0.02	0.04	0.05	22.0	11.0	8.8	殷磊
新能源	金风科技	2208 HK	买入	HK$11.44	HK$17.6	54	738	0.16	0.66	0.82	56.7	13.8	11.1	殷磊
新能源	保利协鑫能源	3800 HK	买入	HK$1.76	HK$2.85	62	3,516	-0.04	0.13	0.17	N.A.	13.5	10.4	殷磊
新能源	兴业太阳能	750 HK	买入	HK$10.32	HK$14.23	38	924	0.75	1.02	1.14	10.9	8.0	7.2	殷磊
新能源	天能动力	819 HK	买入	HK$1.97	HK$3.35	70	283	0.12	0.10	0.22	13.0	15.6	7.1	殷磊
新能源	龙源电力	916 HK	买入	HK$8.09	HK$9.48	17	3,486	0.26	0.29	0.46	24.7	22.1	14.0	殷磊
新能源	华能新能源