通信行业深度报告：数字人民币系列报告四，CBDC将成全球跨境支付主流趋势之一，多边央行数字货币桥项目完善央行间合作-20220226-东方证券-22页_1mb

CBDC 跨境支付趋势及项目进展总结

核心内容

CBDC（央行数字货币）正逐步成为改善全球跨境支付效率、降低成本的重要技术手段。其核心优势在于利用区块链技术实现去中介化、实时结算和更高的透明度。国际清算银行（BIS）及金融稳定委员会（FSB）均提出在2022年底前探索全球稳定币在跨境支付中的应用，并计划在2027年底前将全球平均零售支付成本降至1%以下，全部通道支付成本降至3%以下。

主要观点

• CBDC 技术优势：CBDC 能够显著提升跨境支付的效率与安全性，减少中介参与，降低交易成本，并增强支付透明度。
• FSB 目标：FSB 希望通过全球稳定币的探索，改善跨境支付现状，并为未来跨境支付体系奠定基础。
• 多边合作项目：国际清算银行创新中心牵头的 m-CBDC Bridge 项目，旨在构建一个连接多国央行数字货币系统的“走廊网络”，以支持多种CBDC的互操作性。
• 数字人民币布局：数字人民币正在积极布局跨境支付场景，特别是在中国香港和新加坡等地区，通过与当地央行合作进行技术测试与应用落地。

关键信息

全球CBDC跨境支付项目

1. Inthanon-LionRock 项目（中国香港 & 泰国）

   • 项目已完成概念验证，验证了CBDC在跨境支付中的可行性。
   • 实现实时跨境资金转拨，减少中介参与，提高效率与安全性。
   • 下一阶段将研究走廊网络管理、法律问题及技术优化。

2. Ubin 项目（新加坡）

   • 项目分五个阶段进行，探索区块链技术在跨境支付、证券结算等领域的应用。
   • 项目采用开源技术，支持多币种支付，并已与多家金融机构合作。
   • 项目成果具有广泛商业应用潜力，可提升跨境支付的透明度和效率。

3. Jasper 项目（加拿大）

   • 项目是全球首个央行与私营部门合作的DLT试验项目。
   • 探索DLT在银行间结算、证券清算等场景的应用。
   • 与新加坡Ubin项目合作，推动跨境支付系统建设。

数字人民币跨境支付项目

• 技术测试：中国人民银行与香港金管局合作测试数字人民币的跨境支付功能，旨在为跨境支付提供更便捷、安全的解决方案。
• m-CBDC Bridge 项目：中国已加入该多边合作项目，推动多国CBDC系统之间的互联互通。
• 上海自贸区试点：Conflux 公链在自贸区试点离岸人民币稳定币跨境支付，采用DAG记账技术，提升交易处理速度与效率。
• 应用场景：数字人民币在跨境支付、供应链金融、电子商务等场景中应用广泛，试点场景数量快速增长。

投资建议

• 关注企业：建议关注数字人民币相关软件与硬件供应商，如四方精创（300468，未评级）和拉卡拉（300773，未评级）。
• 四方精创：
  • 提供金融IT服务，是多家大型银行的合作伙伴。
  • 已完成与数字人民币研究所及六大国有银行的系统对接。
  • 公司开发了基于区块链的跨境汇款系统、供应链金融解决方案等。
• 拉卡拉：
  • 是首批可受理多种支付方式的支付机构之一，包括数字人民币、银联、VISA、MasterCard等。
  • 2021年H1实现支付业务收入29.48亿元，同比增长40%。
  • 支持多种支付方式，包括NFC、扫码、刷卡等。
  • 开发了“云小店”、“汇管店”等支付+SaaS产品，助力中小微商户发展。

风险提示

• CBDC 落地不及预期：CBDC的推广可能受政策、技术、市场等多重因素影响，进展可能慢于预期。
• 节点建设与TPS不足：CBDC系统的一级与二级节点建设进度可能影响整体性能，TPS（交易处理速度）可能低于预期。
• 商业银行IT投入不足：商业银行的IT投入可能影响CBDC推广速度与效果。

行业评级

• 看好（维持）：CBDC作为跨境支付的重要技术手段，具有广阔的应用前景和投资价值。

投资评级定义

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