深度报告-20220226-东方证券-通信行业深度报告_数字人民币系列报告四-CBDC将成全球跨境支付主流趋势之一_多边央行数字货币桥项目完善央行间合作_22页_1mb

CBDC 跨境支付趋势与项目进展总结

核心内容

CBDC（央行数字货币）正在成为全球跨境支付的重要趋势之一。通过区块链技术，CBDC有望显著降低跨境支付成本、提高效率、增强透明度并减少结算风险。国际清算银行（BIS）和金融稳定委员会（FSB）已推动相关国际合作，计划在2022年底前探索全球稳定币在跨境支付中的应用，并期望到2027年底将全球平均零售支付成本降至1%以下，全部通道支付成本降至3%以下。

主要观点

• 技术优势：CBDC具备跨境使用的技术条件，能够实现实时结算、降低手续费、提高效率。
• 国际合作：国际清算银行创新中心牵头的多边CBDC项目（m-CBDC Bridge）正在推动各国央行间的协作，以构建跨境支付走廊网络。
• 项目实践：
  • Inthanon-LionRock项目：中国香港与泰国合作，探索实时跨境资金转拨，减少中介，提升透明度和合规性。
  • Ubin项目：新加坡通过多阶段实验，探索区块链技术在跨境支付、证券结算等领域的应用。
  • Jasper项目：加拿大首次实现央行与私营部门合作的DLT试验，推动跨境支付系统创新。

关键信息

• 中国数字人民币跨境布局：
  • 数字人民币在国际清算环节可绕过SWIFT系统，增强金融安全与独立性。
  • 中国人民银行与香港金管局合作测试数字人民币，推动跨境支付。
  • 数字人民币已开始在雄安新区、上海自贸区等地试点跨境支付。
• 技术支持：
  • Conflux：采用DAG记账技术，具备高吞吐量和低延迟，为数字人民币跨境支付提供技术支持。
  • 四方精创：作为数字人民币软件与硬件供应商，已参与m-CBDC Bridge项目，具备跨境支付系统开发能力。
  • 拉卡拉：作为支付机构，布局数字人民币与跨境支付业务，已与六大国有银行完成系统对接，并拓展多种支付场景。

投资建议

• 建议关注数字人民币相关的软件与硬件供应商，包括：
  • 四方精创（300468，未评级）：具备BANK4.0平台架构与区块链技术应用能力，提供供应链金融、跨境汇款等解决方案。
  • 拉卡拉（300773，未评级）：布局数字人民币支付业务与跨境支付，具备成熟的支付生态和多渠道支付能力，包括NFC、扫码、刷卡等。

风险提示

• CBDC落地进程可能慢于预期；
• CBDC系统建设可能面临技术挑战，如一级节点与二级节点建设延迟或TPS不达预期；
• 商业银行IT投入可能不及预期。

行业评级

• 看好（维持）：CBDC发展对跨境支付行业有深远影响，技术进步和政策支持推动行业增长。

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项目进展与意义

• Inthanon-LionRock项目：成功验证CBDC在跨境支付中的技术可行性，提升效率与安全性。
• Ubin项目：探索多种金融应用场景，包括代币化资产结算、多货币支付等，推动金融体系创新。
• Jasper项目：推动DLT技术在跨境支付中的应用，为未来跨境结算系统奠定基础。
• m-CBDC Bridge项目：旨在建立多国CBDC系统的连接桥梁，实现高效、低成本的跨境支付。

技术与生态发展

• Conflux：采用DAG技术，提升交易处理能力，成为数字人民币跨境支付的重要技术支撑。
• 四方精创：在区块链底层平台与BANK4.0架构上布局，推动数字人民币生态建设。
• 拉卡拉：利用支付生态优势，拓展数字人民币与跨境支付业务，助力中小商户数字化转型。

总结

CBDC作为下一代跨境支付解决方案，具备技术可行性与市场潜力。全球多国已启动CBDC跨境支付项目，如Inthanon-LionRock、Ubin、Jasper等，均在探索区块链技术在跨境支付中的应用。中国数字人民币的跨境支付布局也在加速推进，通过与香港金管局、Conflux等合作，推动技术落地与场景拓展。相关企业如四方精创与拉卡拉，作为CBDC产业链中的关键参与者，值得关注。