深度-FinTech-跨境CBDC：来自央行的调查（英文）-2021.6-22页_3mb

总结：CBDCs beyond borders: results from a survey of central banks

核心内容

本报告基于2021年第一季度对50个中央银行的调查，探讨了CBDC（中央银行数字货币）在跨境支付中的潜在应用与挑战。报告旨在为BIS（国际清算银行）和CPMI（支付与市场基础设施委员会）等机构的后续研究提供参考，以进一步分析CBDC的跨境使用对宏观经济和货币政策的影响。

主要观点

1. CBDC的跨境使用潜力

   • CBDC有可能改善当前跨境支付的摩擦，尤其是在设计之初就考虑国际维度的情况下。
   • 多数中央银行尚未决定是否发行CBDC，但部分已表现出对CBDC在本国境内用于非居民（如游客）的开放态度。
   • 对于允许CBDC在境外使用，态度较为谨慎，仅有少数中央银行考虑或可能在未来考虑。

2. 跨境使用的主要关注点

   • 货币替代风险（Digital Dollarisation）是主要担忧之一，尤其是在新兴市场和发展中经济体（EMDEs）中。如果外国CBDC或稳定币成为主要支付工具，可能削弱本国货币的地位。
   • 税收规避与监管失控：CBDC的跨境使用可能导致监管机构对居民在境外的交易缺乏掌控，从而影响税收管理和金融监管。
   • 汇率波动风险：如果CBDC与本币之间的兑换流变得无序，可能引发汇率波动。
   • 宏观金融管理复杂性：跨境CBDC使用可能增加宏观金融管理的难度，影响国际合作。

3. CBDC的跨境使用风险评估

   • 调查结果显示，中央银行普遍认为“税收规避与监管失控”是最重要的风险之一。
   • 其他重要风险包括“汇率波动”、“结算便利性”、“反洗钱/反恐融资（AML/CFT）”和“网络安全”。
   • 风险之间存在显著相关性，例如对监管失控的担忧与汇率波动的担忧正相关。

4. CBDC的跨境使用现状

   • 当前，多数中央银行并未对使用外国货币进行限制，但有26%的央行表示有相关限制。
   • 如果外国CBDC使用广泛，约三分之一的央行可能重新评估其外汇政策。

关键信息

• CBDC的跨境使用方式：

  • 零售端：允许非居民在本国境内使用CBDC，类似于现金的使用。
  • 批发端：通过多CBDC（mCBDC）安排，如mCBDC桥或Project Dunbar，实现不同CBDC之间的互操作性。

• mCBDC的三种主要模型：

  1. 增强兼容性：通过统一的技术和监管标准，提升CBDC在不同国家间的兼容性。
  2. 互连系统：通过共享接口或共同清算机制，实现不同CBDC系统的互连。
  3. 整合单一系统：在一个平台上运行多个CBDC，如mCBDC桥项目，以支持跨境支付和结算。

• 实际案例：

  • mCBDC Bridge：由BIS、法国央行和瑞士央行联合发起，旨在通过分布式账本技术（DLT）建立一个多币种CBDC平台，支持实时跨境外汇支付。
  • Project Dunbar：探索多CBDC平台上的治理和连接模型，支持批发CBDC的发行与交易。
  • Project Jura：测试两个批发CBDC与数字证券在DLT平台上的跨境结算机制。

• 技术与政策考量：

  • 多数实验基于DLT，但是否适用于大规模实施仍不明确。
  • CBDC设计需权衡便利性、灵活性与监管控制之间的关系。
  • 一些央行考虑在外汇转换中发挥更积极的作用，以支持CBDC的跨境使用。

结论

中央银行对CBDC的跨境使用持谨慎态度，但普遍认识到其在提升跨境支付效率方面的潜力。尽管存在对货币替代、监管失控和汇率波动等风险的担忧，多数央行仍倾向于通过互操作性设计和国际合作（如mCBDC桥项目）来应对这些挑战。此外，中央银行在跨境支付中的角色可能进一步扩展，特别是在外汇转换和结算机制方面。整体来看，CBDC的跨境使用正在成为全球支付体系改革的重要方向，但仍需进一步研究与实践验证。