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文档内容总结

核心内容

该文档是一份2016年4月29日发布的市场分析报告，涵盖港股、美股及主要公司的研究分析，包括市场动态、公司业绩、评级变化以及未来展望。

大市分析

• 市场波动：由于日央行未加大量宽，日圆兑美元急升2%，引发金融市场波动。
• 港股表现：恒指在21003点支撑位附近震荡，收盘报21388点，上涨0.12%；国指上涨0.25%。
• 市场情绪：港股主板成交量回升至677亿港元，沽空金额增加至84.3亿港元，沽空比例达12.45%。
• 权重股表现：腾讯、汇控、中移动及友邦保险等权重股表现不一，其中腾讯涨幅0.94%，但沽空比例升至24.63%。
• 市场展望：预计未来市场分化会更加明显，且主要货币汇率仍处于波动平衡区，系统性风险基本受控。

公司研究

维达国际（3331，买入）

• 业绩表现：2016年第一季度收入同比增长11.3%，扣除汇率影响后自然增长17.8%；毛利同比增长10.2%，毛利率30.6%，环比提升2个百分点。
• 产品增长：Tempo「得宝」及个人护理品增长更快，纸巾业务中卷类和非卷类产品收入占比分别为49%和50%。
• 收购进展：已完成对爱生雅亚洲业务的收购，预计并表后个人护理品收入占比将从3.5%提升至20%或以上。
• 未来展望：收购将提升维达的长远发展及竞争优势，预计爱生雅将带来更多协同效应。
• 目标价：目标价16.37港元，维持买入评级，对应2017年20倍市盈率。
• 重要风险：包括行业竞争激烈、原材料价格波动、汇率变化、爱生雅贡献需时间及新管理层执行能力。

Facebook（FB，买入）

• 财报表现：2016年第一季度总营收53.82亿美元，同比增长51.9%；净利润15.10亿美元，同比增长195%。
• 广告收入：广告收入52.01亿美元，同比增长56.8%，占总营收的96.6%；移动广告收入占总广告收入的82%，较上一季度提升2个百分点。
• 用户增长：日均活跃用户（DAU）10.9亿，同比增长16.5%；移动端DAU增长23.9%；月活跃用户（MAU）16.5亿，同比增长14.8%。
• 研发费用：研发投入13.43亿美元，占总营收的25%。
• 平台用户：Messenger拥有超过9亿MAU，WhatsApp突破10亿MAU，Instagram拥有4亿MAU。
• 目标价：目标价140美元，维持买入评级，基于自由现金流折现估值。

公司访问要点

谭木匠（837）

• 业绩回顾：2015年收益27.6亿港元，同比减少7.5%；毛利率由65.8%降至64.5%，主要因销售组合调整。
• 股息政策：建议派发末期股息每股29.22港仙，占年度溢利的50%。
• 店铺情况：特许加盟店减少73家，主要受租金上涨、商圈分流和网销影响；在中国有1376间特许加盟店，149间高铁二代形象店。
• 线上发展：线上销售占比20%，收入增长超过40%；预计2016年线上销售占比将提升至30%。
• 产品策略：推出“小木头”品牌及高端木质与银质结合产品线，支持免费刻字定制服务。
• 设计与生产：创意设计中心有19名设计及开发人员，完成新产品打样575款；万州厂房有691名全职生产员工，熟练技术工人占比约98%。
• 未来计划：公司希望聚焦木梳发展，将谭木匠品牌打造成梳子的代名词，线上与线下均推动品牌宣传与文化营销。

环球市场概况

• 经济数据：日本央行维持负利率政策，未加码放水，导致日圆走强，美元兑日圆跌至108.11；新西兰利率维持在2.25%。
• 市场表现：道指收报17830点，跌210点；标普500指数收报2075.81点，跌19.34点；纳指六连跌，收报4805点，跌57点。
• 商品及外汇：油价升至46.03美元，美元指数跌至93.761；6月期金升1.3%，收报1266.4美元；6月期油升1.54%；LME3月期铜升0.8%。
• 市场展望：预计未来市场分化会更加明显，且主要货币汇率仍处于波动平衡区，系统性风险基本受控。

公司估值与评级

• 维达纸业：目标价16.37港元，买入评级，对应2017年20倍市盈率。
• Facebook：目标价140美元，买入评级，基于自由现金流折现估值。
• 其他公司：包括李宁、蒙牛乳业、安踏、汇源果汁、中国宜家等，均有不同的目标价和评级。

结论

整体市场波动，公司表现分化，部分公司如维达国际和Facebook被看好，而谭木匠则强调品牌建设和产品创新。同时，全球市场动态和经济数据也对市场走势产生了影响。