20140602-国金证券-TMT_产业链专题分析之七-蓝宝石专题-消费电子引爆需求_行业集中度将提升_18页_490kb

蓝宝石行业投资分析总结

核心内容

本报告分析了蓝宝石行业在消费电子和LED领域的应用前景，并提出未来行业将向寡头垄断格局演变。苹果作为消费电子市场的领导者，其对蓝宝石材料的采用将极大推动行业需求增长，同时通过供应链整合影响供给端格局。

主要观点

• 消费电子需求爆发：智能手机和可穿戴设备的广泛应用将显著提升蓝宝石的潜在需求，预计未来三年蓝宝石产业将有5倍以上的成长空间。
• 苹果成为需求端寡头：苹果在iWatch和iPhone盖板上采用蓝宝石后，预计占蓝宝石总需求的80%，成为行业需求端的主导力量。
• 供给端将趋于集中：苹果的供应链整合策略将推动蓝宝石供给端向寡头集中，未来由2~3家核心企业主导市场。
• 技术与成本是关键：具备优良技术、低成本和大规模生产能力的企业更有可能成为苹果供应商，获得市场增长红利。
• 行业投资价值凸显：蓝宝石行业在苹果带动下，将出现显著增长机会，重点企业具备投资价值。

关键信息

需求端分析

• 消费电子领域：蓝宝石凭借其优越的光学、电学和机械性能，有望成为高端消费电子保护玻璃的新材料。预计2016年消费电子蓝宝石需求将达4.62亿毫米。
• LED行业：蓝宝石作为LED衬底材料，需求仍将稳定增长，2016年全球LED对蓝宝石需求预计达5871万毫米，五年复合增速约30%。
• 苹果主导需求：苹果对蓝宝石的采用将使其占据80%的市场需求，成为行业需求端的单寡头。

供给端分析

• 行业格局变化：目前蓝宝石行业处于完全竞争状态，未来随着苹果的整合，行业将向寡头垄断转变。
• 供应链整合：苹果通过扶持核心供应商、垄断高端产能，推动蓝宝石产业链上下游整合，形成集中度提升的趋势。
• 企业竞争力：具备技术优势、成本控制能力和规模扩张能力的企业将更易成为苹果供应商，从而获得市场增长带来的收益。

投资建议

• 奥瑞德：全球产能最大，长晶技术优良，成本控制能力佳，是当前最具有投资价值的企业。
• 蓝思科技：拥有巨大切割产能，并已向上游延伸，具备资金优势和规模化生产能力。
• GTAT：拥有最先进的长晶和切割技术，与苹果深度合作，是未来最具潜力的企业。
• 其他企业：云南蓝晶和元亮科技也值得关注，它们在产业链布局和技术创新方面具有一定优势。

产业链分析

• 长晶技术：凯氏法（KY法）、柴氏法（CZ法）、热交换法（HEM法）等技术各有优劣，其中热交换法适合生长大尺寸、高质量晶体，但成本较高。
• 切割技术：多线切割、激光切割、氢离子切割是主要的切割方式，其中氢离子切割技术更高效、更经济，是未来趋势。
• 产业延伸：产业链上下游融合有助于企业降低成本、提升竞争力，强者恒强的格局将逐步形成。

行业趋势

• 集中度提升：随着苹果主导市场，蓝宝石行业将由少数寡头企业主导，中小公司生存压力增大。
• 技术壁垒高：长晶和切割技术是行业核心竞争力，技术先进的企业将占据更大市场份额。
• 成本控制关键：在苹果供应链整合下，具备规模效应和成本控制能力的企业将更具优势。

附录说明

• 图表内容：包括2013年蓝宝石应用市场占比、LED市场增长预测、蓝宝石物理特性对比、苹果产品发布预测、蓝宝石产业链未来趋势等。
• 免责声明：本报告为国金证券股份有限公司所有，未经授权不得复制或分发。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身情况谨慎决策。

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