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文档总结

核心内容

本报告由浙商证券研究所发布，日期为2018年09月06日。内容主要围绕天然气产业链设备投资的黄金时代以及喜临门（603008）半年报交流纪要，同时包含其他电新环保领域的重要公告。报告从政策背景、行业发展趋势、公司经营情况等多个角度分析了当前市场环境和投资机会。

主要观点

1. 天然气产业链设备投资迎来黄金时代

• 政策支持：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，将天然气发展政策提升至国家层面，任务具体分解到各部委，有利于政策落实。
• 气源发展：国内天然气产量增速低于消费增速，页岩气成为主要增量来源。预计2020年页岩气产量达300亿方，带动对2500型以上压裂车的需求。
• 进口增长：LNG进口量持续增长，2017年进口3800万吨，同比增长46.4%；2018年H1进口2381万吨，同比增长50%。进口增长将带动沿海LNG接收站建设。
• 储气能力：储气能力不足是当前天然气产业链的短板，政策推动下储气库、LNG接收站等基础设施建设加速，储气罐和压缩机等设备需求大幅上升。
• 运输网络：加快天然气管道、LNG接收站等项目建设，推动管网互联互通，提升运输效率。钢管等材料成本占比达50%以上，成为主要支出。
• 投资建议：重点推荐石化机械、中油工程、中集安瑞科等具备天然气设备制造和施工能力的公司。

2. 喜临门（603008）半年报分析

• 收入增长：2018年H1实现营业收入18.44亿元，同比增长55.62%；归母净利润1.23亿元，同比增长29.55%。
• 业务结构：主要产品为民用家具、酒店家具和影视剧销售，其中民用家具占95%的收入，毛利率为30.89%。
• 自主品牌：增长显著，2018年H1自主品牌业务收入7.3亿元，同比增长50%。
• 渠道拓展：内销以加盟店为主，截至2018年6月底已有1730家门店，计划新增700-800家门店，城市覆盖率仅为32%，增长空间较大。
• 行业前景：国内床垫行业市场规模近600亿元，近五年复合增速达11.34%；CR4市占率仅为14.5%，远低于美国的73%，集中度提升空间大。
• 市场预期：预计单店提货额将继续保持25%左右的增速。

关键信息

天然气设备投资

• 国务院文件级别提升，政策支持力度加大。
• 储气能力不足，储气库和LNG接收站建设需求上升。
• 进口LNG增长带动沿海接收站建设，对储气罐、压缩机、槽车等设备形成大量需求。
• 钢管等材料成本占比高，预计2018~2020年管道投资总额可达1800亿元。

喜临门（603008）

• 半年报显示公司业绩稳步增长，收入和利润均实现双增长。
• 民用家具是核心业务，毛利率稳定。
• 加盟店模式有效，门店数量持续增长。
• 市场集中度低，未来增长潜力大。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 提醒：投资评级仅供参考，不应作为唯一决策依据，需结合个人投资情况独立判断。

风险提示

• 报告信息来源于公开资料，未对真实性、准确性及完整性作任何保证。
• 投资决策需独立评估，报告不构成投资建议。
• 不同机构采用不同评级标准，建议投资者自行判断。

附录：重要公告一览

1. 粤水电：签署阳江PPP项目合同，投资13.67亿元，有利于公路施工业务发展。
2. 首创股份：中标内江水环境治理PPP项目，投资62.82亿元，合作期限25年。
3. 爱康科技：拟收购鑫成泰100%股权，交易价格3.9亿元，拓展新能源领域。
4. 新宏泰：拟收购海高通信100%股权，交易价格18亿元，增加专网通信业务。
5. 理工环科：完成股份回购。
6. 神雾节能：部分股东计划减持股份。
7. 众业达：股东计划减持股份。
8. 丽鹏股份：获得多项专利，包括发明专利和实用新型专利。

结论

本报告指出，在国家政策推动下，天然气产业链设备投资进入黄金发展期，储气库、LNG接收站等基础设施建设需求旺盛。同时，喜临门（603008）在家具行业表现强劲，门店数量和收入均实现显著增长，市场集中度仍有提升空间。其他电新环保领域公告也显示了不同企业在各自业务上的拓展和投资动向。整体来看，报告对相关行业和公司持积极态度，建议投资者关注政策导向下的投资机会。