20180906-中泰证券-复利防御_9页_545kb

复利防御总结

核心内容概述

本报告由中泰证券股份有限公司经纪业务部产品经理郝振府撰写，聚焦于当前市场环境下的投资策略分析，涵盖央行动态、要闻评析、债券市场跟踪及复利沙龙等板块，旨在为低风险投资者提供具有稳定收益的投资机会和策略建议。

---

央行动态

• 货币市场：中国央行连续第十一个交易日未开展逆回购操作，且今日无逆回购到期，显示货币政策维持中性偏紧态势。
• 外汇市场：主要货币对美元汇率波动较小，美元兑人民币微涨0.16%，美元指数上涨0.05%。部分货币如欧元兑美元、新西兰元兑美元小幅上涨，而英镑兑美元微跌，显示人民币相对强势，部分货币承压。

---

要闻评析：关注煤炭行业的季节性投资机会

行业背景

• 国家安监局于8月20日至9月20日对12个产煤省（区）开展安全生产督查，强化环保监管。
• 第二轮环保督查启动，覆盖重点城市，对工业炉窑、矿山治理、小火电淘汰等进行检查，影响山西等地焦企限产。

行业现状

• 煤炭现货价格近两年半持续上涨，接近2011年高点，行业盈利能力显著提升。
• 负债总额和资产负债率在2017年首次下降，但财务费用仍呈上升趋势，尤其2017年同比上涨13.6%，反映贷款利率上浮带来的债务压力。

行业展望

• 短期：环保检查趋严，煤炭行业维持紧供给格局，叠加限行措施，支撑煤焦价格上行。
• 长期：供给侧改革从总量性去产能向结构性去产能转变，退出产能更多通过置换先进产能实现，利好大型优质煤炭企业。
• 政策导向：政策性托底煤价的诉求强于抑制煤价，给予行业解决债务问题的时间，未来价格将平稳运行。

投资建议

• 优先考虑成本控制良好、业绩弹性大的公司。
• 关注细分煤种龙头，尤其是低估值企业。
• 布局国企改革相关概念的煤炭企业。

---

债券市场跟踪

债市策略

• 短期：受宽松货币环境影响，机构“滚隔夜”行为增多，但金融监管趋严可能压制交易行为，加大阶段性调整压力。
• 中长期：债市将回归基本面驱动，政策维稳注重结构性发力，总量经济承压，债市整体将趋于理性。

组合跟踪（部分基金）

序号	基金名称	基金代码	年化收益率	申购起点
1	锦泉汇金	B00006	3.68%	5万元
2	锦泉2号（7天）	SF2887	3.80%	5万元
3	锦泉2号（14天）	SF2889	3.90%	5万元
4	稳固21天（21天）	SF2886	4.40%	5万元
5	稳固21天（63天）	SF3499	4.60%	5万元
6	稳固21天（84天）	SF3506	4.60%	5万元
7	新客户专享（14天）	SDB583	6.20%	5万元
8	万家现金宝A	000773.0F	3.30%	100元

---

复利沙龙：债券投资解析

债券投资特点

• 安全性高：债券发行时约定了本金和利息的偿还，收益稳定，尤其国债及有担保债券风险较低。
• 收益稳定：投资者可通过持有债券获取利息收入，也可通过买卖价差获利。
• 流动性强：上市债券可在交易市场随时买卖，流动性增强有利于资产配置。

债券分类与影响因素

• 债券种类：政府债券风险较低，公司债券风险相对较高，但收益也更高。
• 债券期限：期限越长，利率越高，风险也越大；反之，期限越短，利率和风险越低。
• 债券收益水平：受发行价格、持有时间及期限结构等因素影响。

投资策略

• 本产品主要关注低风险投资品种，包括国债、公司债、可转债、债券型基金、货币型基金等。
• 旨在为投资者提供稳定收益，实现资产保值增值，收益高于银行定期存款利率。

---

产品信息

• 发布周期：每交易日上午9:00之前。
• 风险等级：低风险。
• 发布渠道：短信、公司网站、OA、综合金融管理平台。
• 资料来源：Wind资讯、互联网等公开信息。

---

重要声明

• 本报告基于公开信息整理分析，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资建议仅供参考，客户需独立作出投资决策，自行承担风险。
• 报告版权归“中泰证券财富泰山”所有，未经授权不得发布或修改。