20180906-广发证券-能源装备行业专题研究二_保障国家能源供应安全_顺周期天然气发展战略落地_10页_827kb

能源装备行业专题研究二总结

核心观点

国务院于2018年9月5日印发《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，旨在落实国家能源安全战略，破解天然气产业发展中的深层次矛盾，确保国内天然气快速增储上产，实现供需基本平衡。该政策是国家能源安全战略在天然气领域的具体体现，对天然气全产业链（产、供、储、销）建设提出了更具体、更积极的指导意见，并明确了2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米的目标。

主要观点与关键信息

1. 国内天然气供需现状

• 供需缺口持续扩大
  2018年上半年，天然气表观消费量达1345.36亿立方米，同比增速为16%；而同期产量仅为775亿立方米，增速仅为4.6%。供需增速持续分化，导致天然气对外依存度达45%，创历史新高。

• 开发潜力不足
  中石油和中石化探明天然气储量在2017年较2016年分别下降18342亿立方英尺和1750亿立方英尺，显示国内天然气开发潜力不足，需加大勘探开发投入。

• 进口依赖度高，来源单一
  2018年上半年，中国天然气进口量达42080亿立方米，同比增长35.2%。进口来源主要集中在土库曼斯坦、澳大利亚和卡塔尔，三地合计占比超70%。管道天然气80%来自土库曼斯坦，进口结构较为集中。

2. 政策目标与意义

• 明确2020年产量目标
  《意见》提出力争2020年底前国内天然气产量达到2000亿立方米以上，较2017年的1474亿立方米，未来三年需年均增产175亿立方米，年均增速达10.7%，远高于过去五年的6.7%。

• 全产业链建设
  政策涵盖勘探开发、储气设施建设、多元化进口体系、需求侧管理等多个方面，旨在解决天然气供应短缺、储气能力不足、消费结构不合理等问题。

• 推动国内能源安全
  通过加大国内勘探开发资金和工作量投入，提升国内天然气产量，降低对外依存度，保障国家能源供应安全。

3. 投资建议

• 行业受益方向
  政策将推动国内天然气勘探开发和基础设施投资，带动油服行业及相关设备制造企业的发展。

• 重点推荐公司
  建议重点关注杰瑞股份、海油工程、通源石油等油服企业，同时关注中集安瑞科、富瑞特装等天然气设备制造商。

风险提示

• 产业政策执行力度不及预期
• 天然气勘探开发进度落后
• 天然气基础设施投资不及预期
• 天然气消费增速低于预期

政策回顾与行业背景

近年来，国家在天然气领域出台了一系列政策，包括：

• 2014年：发改委发布《关于加快推进储气设施建设的指导意见》，鼓励储气设施建设。
• 2017年：中共中央、国务院发布《关于深化石油天然气体制改革的若干意见》，改革油气管网运营机制。
• 2018年：国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，提出增产目标和多元化进口策略。

行业周期与资本开支

• 资本开支回暖
  自2017年起，“三桶油”勘探开发板块资本开支进入修复通道，2017年资本开支达2351亿元，同比增长11.28%。

• 2018年计划显著增长
  2018年，中国石油计划资本开支1676亿元，同比增长3.46%；中国石化计划资本支出485亿元，同比增长54.73%；中国海油计划资本开支700-800亿元，同比增长40.80%-60.91%。三家公司合计资本开支计划为2861-2961亿元，同比增长17.71%-21.82%，为2013年以来最高增速。

• 固定资产投资复苏
  2018年1-7月，石油和天然气固定投资完成额同比增速达10.7%，显示出行业复苏态势。

结论

《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》是推动国内天然气产业健康可持续发展的纲领性文件，明确了2020年产量目标，强调全产业链体系建设和多元化进口策略，有助于提升国内天然气供应能力，降低对外依存度，同时为相关企业带来投资机会。