20180906-华创证券-油服行业重大事项点评_能源政策再发力_油服产业链迎来全面复苏_4页_435kb

油服行业重大事项点评总结

核心内容

国务院发布《关于促进天然气协调稳定发展的若干意见》，明确提出提升国内天然气产量目标，推动天然气产业体系建设，为油服行业带来全面复苏机遇。在能源安全战略和政策支持下，天然气消费持续增长，带动油服产业链多个环节需求释放。

主要观点

1. 政策推动天然气产量提升

• 国务院提出力争2020年底前实现天然气产量2000亿立方米以上的目标。
• 2017年天然气产量为1474亿立方米，距离目标仍有526亿立方米的提升空间。
• 2018-2020年复合年增长率（CAGR）预计达10.7%。
• 天然气产量提升将带动勘探开发环节油服需求增长。

2. 基础设施补短板

• 天然气产业面临产销不平衡、储气能力不足、管网不完善等问题。
• 政策支持构建多层次储气系统，包括地下储气库、LNG接收站及管网互联互通。
• 国家将提供中央财政补贴，提升建设活动盈利性，激发市场参与热情。

3. 天然气产业体系逐步完善

• 天然气作为油服产业的重要下游，其体系完善将带动油服产业链全面增长。
• 勘探开发：天然气产量提升将带动钻完井及压裂环节需求。
• 管网建设：预计到2020年天然气管道里程达10.4万公里，2025年达16.3万公里，带动钢管道、压缩机等环节需求。
• 储气库建设：2030年地下储气库有效工作气量达350亿立方米，较2017年增长近2倍，带动储气库建设投资增长。
• LNG接收站扩容：2025年LNG接卸能力规划达10000万吨/年，年均增速达7.4%，带动接收站市场扩容。

4. 推荐标的

• 通源石油：2018-2020年EPS预计分别为0.33元、0.4元、0.55元，PE分别为25.15倍、20.75倍、15.09倍，评级为“推荐”。
• 杰瑞股份：2018-2020年EPS预计分别为0.36元、0.78元、1.25元，PE分别为52.75倍、24.35倍、15.19倍，评级为“推荐”。
• 海油工程：2018-2020年EPS预计分别为0.14元、0.24元、0.33元，PE分别为45.71倍、26.67倍、19.39倍，评级为“推荐”。
• 石化机械：2018-2020年EPS预计分别为0.14元、0.22元、0.32元，PE分别为72.86倍、46.36倍、31.88倍，评级为“推荐”。
• 相关标的：中曼石油。

风险提示

• 政策推进不及预期，可能影响天然气产业及油服行业的增长节奏。

行业基本数据

相对指数表现

投资评级体系（基准指数：沪深300）

相关研究报告

• 《油气钻采服务行业重大事项点评：供需向好叠加多方博弈助推油价上涨，看好油服行业景气上行》（2018-07-02）
• 《油服行业2018年中报分析：油气投资迎来确定性增长空间，油服市场有望步入景气长周期》（2018-09-05）

团队介绍

• 李佳：所长助理、首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 鲁佩：分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士，2014年加入华创证券研究所。
• 赵志铭：分析师，瑞典哥德堡大学理学硕士，2015年加入华创证券研究所。
• 娄湘虹：分析师，上海交通大学工学硕士，2016年加入华创证券研究所。
• 吴纬烨：助理研究员，上海财经大学经济学硕士，2017年加入华创证券研究所。

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