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申万宏源晨会纪要总结（2017年1月19日）

核心内容概览

1. 市场表现

   • 上证指数收盘为3113点，1日涨幅0.14%，5日跌幅-0.7%，1月跌幅-0.32%。
   • 深证综指收盘为1864点，1日跌幅-0.4%，5日跌幅-5.2%，1月跌幅-6.38%。
   • 香港恒生指数上涨1.13%，1月涨幅4.89%。
   • 香港国企指数上涨1.04%，1月涨幅3.51%。
   • 钢铁板块表现强势，累计上涨4.23%，同期沪深300上涨0.88%，超额收益3.35%，为行业第一。

2. 行业分析

   • 钢铁行业：供给端中频炉和“地条钢”产能超过1.5亿吨，未来两年产能减少10%以上，建筑钢材产量影响达20%以上。预计2017年钢厂平均吨毛利达600元，吨净利达300元。
   • 需求端：地产销售预期有所修复，2017年商品房销售增速不低于-16.75%，房地产库存周期下降。龙头房企如万科和中国海外发展拿地面积大幅增长，表明对地产投资和新开工信心增强。
   • 投资建议：继续超配钢铁板块，重点推荐长材占比高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份，以及行业整合先行者宝钢股份、武钢股份，未来可能成为整合龙头的鞍钢股份、马钢股份、新兴铸管。同时关注有重组预期的*ST八钢、*ST韶钢及产业链上游的鄂尔多斯。

3. 汇冠股份（300282）

   • 公司设立教育产业并购基金，布局智能教育生态圈。
   • 投资建议：维持“买入”评级，预计并表后备考净利润分别为1.78亿、2.41亿、3.15亿元，对应PE为36/27/20倍。
   • 合并恒峰信息后，公司智能教育布局进一步强化，未来受益于智能教育软硬件升级。

4. 土壤修复行业

   • 环保部发布《污染地块土壤环境管理办法（试行）》，强调终身责任制，提升监管力度。
   • 投资建议：继续看好土壤修复行业，推荐博世科、高能环境、雪迪龙、聚光、华测检测等公司，以及环境咨询公司博世科、中金环境。

5. 民办教育政策

   • 教育部发布《民办学校分类登记实施细则》，推动民办教育分类管理。
   • 投资建议：利好幼教、智能教育等板块，推荐威创股份、汇冠股份，关注教育资产证券化趋势。

6. 房地产行业

   • 碧桂园（2007 HK）：维持中性评级，目标价3.90港元，预计2017年收入1540亿元，毛利率维持在21%以上。
   • 富力地产（2777 HK）：维持减持评级，预计2017年合约销售目标660亿元，同比增长9%，但负债率较高，存在经营压力。

7. 其他重点推荐

   • 上海家化（600315）：业绩预减，组织架构调整，维持中性评级。
   • *ST金瑞（600390）：注入五矿资本，打造金控平台，首次覆盖给予“买入”评级，预计2016-2018年EPS为0.30/0.44/0.52元，对应PE为43/29/25倍。
   • 坚瑞沃能（300116）：2016年净利润增长显著，维持“增持”评级，预计2017-2018年EPS为0.83/1.20元，对应PE为19/13倍。

主要观点与关键信息

• 钢铁板块：供给端预期差和需求端悲观预期修复是推动钢铁股上涨的主要原因。预计未来两年产能减少10%以上，长材占比高的企业更具投资价值。
• 教育行业：汇冠股份通过设立教育产业并购基金，加速打造智能教育生态圈，推荐关注其未来增长潜力。
• 土壤修复行业：政策推动行业景气度提升，建议关注具备订单和成长性的公司。
• 房地产行业：碧桂园维持中性评级，预计收入和毛利率增长，但需关注负债和销售情况；富力地产因负债率高，建议减持。
• 金融行业：*ST金瑞通过注入五矿资本，拓展金融业务，成为综合性金控平台，估值空间较大。

重点推荐股票

非流通股解禁明细（部分）

联系人信息

• 机构客户中心：王征、白颖、王莉娟、李庆、李晨、郑敏、郭颖、周为为、茅炯、金芙蓉、赵瑛、彭茜、闫冬、浦洁、李可、赵然、吴蓓、薛姣、张林甫、程新星、陈陶
• 海外业务部：胡珏玮、毛天娇、韩宜庭、胡馨文、张思然
• 渠道产品部：胡敏、张友城、程浩、左孝鹏、孙琛、叶斯然、陈梦妮
• 营销管理部：王莉娟、武颖川、鲍丽萍、刘莉、周杨

其他报告推荐

• 黄金行业：看好实际利率下行和避险因素，建议买入山东黄金、银泰资源。
• 桐昆股份（601233）：四季度盈利超预期，涤纶长丝景气持续上行。
• 万华化学（600309）：Q4业绩预增，非公开发行顺利完成，未来业绩增长可期。
• 科华生物（002022）：核心出口产品通过WHO认证，出口业务有望改善。
• 龙马环卫（603686）：业绩略超预期，“服务+设备”协同优势显现。
• 永辉超市（601933）：业绩逆势快速增长，收购达曼股权提升盈利能力。
• 三板指数：连续调整，成交额萎缩，关注市场变化。

以上总结涵盖了晨会纪要中的核心内容、主要观点及关键信息，为投资者提供了一个清晰的市场分析框架。