20210730-中泰证券-钢铁专题研究报告_欧洲钢企碳排放成本研究_7页_930kb

钢铁行业碳排放成本分析总结

核心内容

本报告主要分析了欧洲碳排放交易体系（EU-ETS）的发展历程及其对钢铁企业碳排放成本的影响，并从中提炼出对我国钢铁行业低碳转型的启示。

欧洲碳排放交易体系发展阶段

主要趋势

• 碳排放上限逐年递减，从阶段一的2096 MtCO₂e降至阶段四的1572 MtCO₂e。
• 碳配额拍卖比例逐步提升，从阶段一的5%提高到阶段三和阶段四的57%。
• 罚款金额增加，从每吨40欧元升至每吨100欧元。
• 配额分配方法由历史法转向更为科学的基准法。

欧洲钢铁企业碳排放成本

塔塔钢铁——英国塔尔博特港钢铁厂

• 年产能：490万吨
• 产品类型：板坯、热轧、冷轧、镀锌卷
• 第三阶段免费配额覆盖比：约85%
• 吨钢碳排放强度：2.22吨
• 碳价：55欧元/吨
• 吨钢碳排放成本：18.32欧元

蒂森克虏伯——德国杜伊斯堡厂

• 年产能：约1200万吨
• 第三阶段免费配额覆盖比：约86%
• 吨钢碳排放强度：2.1吨
• 碳价：55欧元/吨
• 吨钢碳排放成本：16.17欧元

安赛乐米塔尔

• 年粗钢产量：7150万吨
• 欧洲粗钢产量占比：47%
• 欧洲年碳排放量：略低于2亿吨
• 2016年欧洲免费配额覆盖比：73%
• 吨钢碳排放成本（估算）：30.34欧元/吨

主要观点

1. 碳交易体系发展：

   • 欧洲碳交易体系经历了四个阶段，从最初的试点逐步发展为覆盖范围更广、配额分配更科学、碳价逐步上升的成熟体系。
   • 碳排放上限逐年下降，碳配额拍卖比例逐步提高，罚款金额增加，推动碳排放成本上升。

2. 钢铁企业碳排放成本变化：

   • 在碳交易体系初期，欧洲钢企因获得大量免费配额而受益，甚至通过销售碳配额获利。
   • 随着政策收紧，免费配额减少，碳价上涨，钢铁企业开始承担更高的碳排放成本。

3. 碳排放成本影响因素：

   • 碳价波动直接影响企业碳排放成本。
   • 免费配额的覆盖比决定了企业是否需要在碳交易市场中购买配额，从而影响其碳成本。

4. 对我国的启示：

   • 欧洲碳交易体系的完善经历了长期过程，我国碳价短期内可能不会迅速上升。
   • 碳交易体系涉及未来新能源发展的话语权争夺，我国已将其上升为国家战略，建设效率可能高于欧洲。
   • 钢铁企业应提前布局低碳炼钢转型，以应对未来碳排放成本上升带来的压力。

关键信息

• 行业数据：

  • 上市公司数量：33家
  • 行业总市值：100971亿元
  • 行业流通市值：856637亿元

• 碳交易市场特点：

  • 欧洲是全球最大的碳交易市场，2020年交易额达2290亿欧元。
  • 碳价从初期的极低水平逐步上升，近年加速上涨。

• 风险提示：

  • 碳交易体系建设推进存在不确定性。
  • 碳价波动可能对钢铁企业成本造成影响。
  • 欧洲钢企碳排放成本为测算值，非实际值。

投资评级说明

行业评级与股票评级类似，但基于行业整体表现。

重要声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，反映了研究者的观点，结论独立、客观。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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