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动力煤周报总结（2021年5月9日）

核心内容概述

本周动力煤市场整体表现强劲，现货价格持续上涨，期货市场亦出现涨停。供需格局偏紧，市场情绪乐观，预计价格可能突破千元大关，但需警惕政策干预风险。

主要观点

• 供应端：产地产量释放不及预期，供需偏紧支撑价格。大秦线检修结束，港口调入量回升，但库存去化不及预期，表明下游采购意愿强烈。
• 价格走势：动力煤现货价格持续上涨，涨幅在50-120元/吨之间。期货价格因现货上涨而涨停，09合约基差为负。
• 进口煤：进口煤价格走高，进口利润提升，但进口量增加不多，澳煤进口仍受限制。
• 库存情况：北方港口库存小幅增加，但库存水平仍偏低；南方港口库存继续去化，但同比依然偏低。
• 电厂需求：沿海电厂日耗虽因五一假期略有回落，但仍高于往年同期。电厂库存偏低，旺季前补库需求强烈。
• 运价走势：沿海航运运价指数走强，表明下游采购需求旺盛。
• 市场预期：需求旺季临近，市场情绪乐观，价格破千可能性较大，但需防范政策利空。

关键信息

一、期货行情回顾

• 2021年4月26日-5月7日，动力煤期货价格大幅上涨。
• ZC109收于863.4元/吨，涨幅接近15%。
• 09合约基差为负，主要因期货价格大幅上涨。

二、动力煤现货

• CCI5500（含税）：本周价格为865元/吨，涨幅73元，涨幅9.22%。
• CCI进口5500：本周价格为358.4元/吨，涨幅0元，涨幅0.00%。
• 进口利润：本周进口利润为568.5元/吨，涨幅67.9元，涨幅13.56%。
• 产地价格：本周主产地坑口价格大幅上涨，山西、陕西、内蒙分别上涨29元、63元、18元。

三、港口库存

• 北方港口：库存为2186万吨，环比增加100万吨，涨幅4.79%。
• 秦皇岛：库存为520万吨，环比增加78万吨，涨幅17.65%。
• 长江口：库存为450万吨，环比减少4万吨，跌幅0.88%。
• 沿海与沿江港口：库存为2636万吨，环比增加96万吨，涨幅3.78%。

四、电厂需求

• 浙电库存：403万吨，环比减少4万吨，跌幅0.98%。
• 浙电日耗：12万吨，环比无明显变化。
• 浙电可用天数：33.6天，环比减少0.3天，跌幅0.88%。
• 电厂库存偏低，旺季前补库需求依然强烈。

五、运费情况

• CBCFI煤炭综合运价指数：本周为1410.93点，环比上涨205.61点，涨幅17.06%。
• 秦皇岛-广州运价：78.9元/吨，环比上涨11.9元，涨幅17.76%。

六、其他

• 港口调入量增加，主要因大秦线检修结束。
• 三峡蓄水量正常，后期有增加预期。
• 部分用煤大户被要求限电，但效果可能有限。

总结及建议

• 基本面：供需偏紧，价格偏强，短期缺乏下跌动力。
• 政策风险：需密切关注政策变化，避免政策利空影响市场。
• 操作建议：
  • 期货上短期不建议做空。
  • 仓位不重的情况下，07合约可逢低做多。
  • 需防范政策干预，避免市场大幅回调。
  • 需求旺季临近，价格破千可能性极大。

附图说明

• 图1：ZC105期货走势
• 图2：动力煤价格指数（CCI5500）
• 图3：动力煤进口利润
• 图4：主产地坑口价格
• 图5：易煤指数（北方港动力煤5500）
• 图6：易煤指数（长江口动力煤5500）
• 图7：易煤指数（长江口与北方港价差）
• 图8：国外主要港口动力煤价格
• 图9：港口调入量
• 图10：水电情况

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