20170314-华创证券-机械设备：扬煤吐气●气篇：2月LNG重卡狂飙927%，天然气装备超预期指日可待_14页_1mb

文档总结：LNG重卡行业复苏及天然气装备投资机会分析

核心内容

本报告分析了2017年2月LNG重卡市场数据，指出其产量和渗透率均出现显著增长，表明天然气重卡行业正在快速复苏。报告强调，LNG重卡的爆发不仅受益于重卡行业整体回暖，还因油气价差恢复至2014年高峰水平，推动了经济性提升。同时，报告指出天然气装备行业存在超预期增长的潜力，并推荐了相关企业。

主要观点

1. LNG重卡产量与渗透率双增长

   • 2017年2月LNG重卡产量为4119辆，同比增长927%，远超2014年同期1931辆的水平。
   • 渗透率为4.7%，超过2017年1月的3.5%，接近2016年12月的5.0%，并连续两个月超过2014年水平。
   • 2017年1-2月LNG重卡渗透率分别为3.5%和4.7%，显示出明显的增长趋势。

2. 重卡行业与油气价差共同推动LNG重卡复苏

   • 2017年2月重卡销量同比增长146%，而LNG重卡销量增长更为显著。
   • 油气价差已恢复至2014年水平，尽管油价下降，但气价也大幅下调，导致价差扩大。
   • 重卡行业回暖与油气价差提升共同构成了LNG重卡行业复苏的“戴维斯双击”效应。

3. 天然气装备行业具备超预期增长潜力

   • 报告认为，天然气装备行业在当前环境下有望迎来显著增长。
   • 推荐关注富瑞特装和厚普股份，认为这两家企业将显著受益于天然气重卡行业的复苏。

关键信息

• LNG重卡产量：2017年2月为4119辆，同比增长927%。
• 渗透率：2017年2月为4.7%，接近2016年12月的5.0%，远超2014年2月的3.0%。
• 重卡行业销量：2017年2月为82,000辆，同比增长27%。
• 油气价差：已恢复至2014年水平，推动天然气重卡经济性提升。
• 行业增长潜力：若无油价下跌，天然气重卡渗透率可能达到17.6%，行业市场规模可达61亿元，是2014年顶峰的3倍。
• 推荐公司：
  • 富瑞特装（300228.SZ）：LNG重卡产量大增直接带动改装气瓶需求，市场环境优于以往，具备更高的毛利率。
  • 厚普股份（300471.SZ）：受益于LNG重卡回暖，同时具备全产业链资质，有望在天然气加气站和分布式能源等领域受益。

行业与公司评级

• 行业评级：推荐，预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
• 公司评级：
  • 富瑞特装：推荐，预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
  • 厚普股份：推荐，预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。

分析师信息

• 李佳：华创证券首席分析师，伯明翰大学经济学硕士，多次获得新财富、水晶球等最佳分析师称号。
• 鲁佩：华创证券分析师，伦敦政治经济学院经济学硕士。
• 赵志铭、娄湘虹、胡刚：华创证券其他分析师，分别来自瑞典哥德堡大学和复旦大学。

投资建议

• 报告建议投资者关注天然气装备行业的投资机会，特别是富瑞特装和厚普股份。
• 随着油气价差扩大和重卡行业回暖，天然气重卡行业有望持续增长，带来显著的业绩提升。

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总结

本报告指出，2017年2月LNG重卡行业出现显著复苏，产量和渗透率均达到历史高水平，显示出行业强劲的增长潜力。分析认为，重卡行业回暖与油气价差扩大共同推动了LNG重卡市场的爆发，为天然气装备行业带来新的发展机遇。富瑞特装和厚普股份作为重点推荐企业，有望在行业复苏中实现业绩反转和超预期增长。