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全国两会即将召开 关注阶段性机会 ——节能环保行业周报总结

核心内容

本报告聚焦节能环保行业近期市场表现与政策动态，结合全国两会即将召开的背景，提出对环保板块的投资建议。重点分析了行业指数走势、地方两会环保议题、政策文件发布、PPP项目创新融资方式及部分公司业绩情况，为投资者提供决策参考。

主要观点

• 环保板块表现强劲：2017年1月25日至2月7日，环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨0.51%、0.68%和2.07%，整体优于沪深300指数（上涨0.04%）。
• 大气治理涨幅领先：渤海节能环保行业各子行业板块全部收涨，其中大气治理板块涨幅最大，达到2.49%。
• 个股表现分化：凯迪生态、雪浪环境、格林美等个股涨幅超过5%，而盛运环保、盈峰环境、渤海股份等则出现下跌，但跌幅较小。
• 估值提升：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.26倍，相对沪深300的估值溢价率为201.3%，估值及溢价率环比小幅提升。
• 两会预期利好环保板块：从2007-2016年数据看，全国两会召开前一个月内，环保板块累计收益均为正，涨幅超过10%的年份占比为五成。预计两会期间，环境治理将成为焦点，环保板块或迎来上涨行情。
• PPP资产证券化项目落地：国内首单PPP资产证券化项目成功发行，总规模8.4亿元，为社会资本参与PPP项目提供了新的退出渠道，有助于推动PPP项目落地，建议关注PPP龙头个股。
• 行业评级“看好”：继续维持节能环保行业“看好”投资评级，建议投资者提前布局，优选估值与业绩匹配度高的优质成长个股。

关键信息

1. 市场表现

• 行业指数表现：环保工程及服务指数、水务指数和环保设备指数分别上涨0.51%、0.68%和2.07%。
• 个股涨跌情况：
  • 前五名涨幅：凯迪生态（+7.62%）、雪浪环境（+6.96%）、格林美（+6.03%）、神雾环保（+5.85%）、天翔环境（+5.01%）。
  • 后五名跌幅：渤海股份（-3.05%）、盈峰环境（-2.51%）、盛运环保（-1.80%）、东江环保（-0.83%）、科融环境（-0.60%）。
• 估值情况：渤海节能环保板块市盈率（TTM，剔除负值）为38.26倍，估值溢价率201.3%，环比小幅提升。

2. 行业动态

• 地方两会环保议题突出：多个省市将“节能环保”写入2017年政府工作报告，重点包括：
  • 雾霾治理：北京、天津、河北、河南、陕西等地提出具体治霾目标。
  • 水治理：全面推行“河长制”，加强水环境治理与生态保护。
  • 垃圾分类处理：上海、浙江等省市明确推进垃圾分类目标。
• 三部委联合发文：发布《关于加快推进再生资源产业发展的指导意见》，提出六大任务和八大领域，推动再生资源产业绿色化、循环化、高值化、专业化、集群化发展。
• 环保执法与刑事司法衔接：最高人民检察院、环保部、公安部联合发布《环境保护行政执法与刑事司法衔接工作办法》，强化环境执法与司法合作。
• PPP资产证券化项目落地：国内首单PPP资产证券化项目成功发行，为社会资本投资PPP项目开辟了新渠道，有助于PPP项目推进。

3. 公司信息

• 盛运环保：与鹤壁市政府签署40亿环保产业及城市基础设施建设合作框架协议，将拓展垃圾发电、环保设备制造、餐厨垃圾处理等领域。
• 凯迪生态：控股股东连续增持841万股，持股比例升至28.95%，显示对公司未来发展的信心。
• 科融环境：预计2016年度业绩亏损11,053万元-11,553万元，主要受环保政策趋严和业务竞争影响。
• 华测检测：预计2016年度净利润下降60%-30%，主要由于收购华安检测公司未达预期及成本费用上升。
• 天翔环境：预计2016年度净利润同比增长165%-180%，受益于环保战略转型与海外并购。
• 格林美：2016年度净利润同比增长50%-80%，主要由于子公司股权转让带来的投资收益。
• 聚光科技：预计2016年度净利润同比增长60%-89.99%，得益于主营业务增长与子公司并入带来的利润提升。
• 双良节能：预计2016年度净利润同比下降40%-60%，受股权出售影响。

4. 投资策略

• 关注两会行情：全国两会即将召开，预计环保板块将受益于政策预期，建议提前布局。
• 优选优质个股：推荐聚光科技、神雾环保、富春环保、碧水源等估值与业绩匹配度较高的成长股。
• 关注PPP项目：PPP资产证券化项目落地，创新融资方式有望加速项目实施，建议关注PPP龙头个股。

风险提示

• 政策落实不及预期：环保政策在地方层面执行力度不足，可能影响行业发展。
• 行业竞争加剧：环保行业竞争加剧可能导致毛利率下滑，影响企业盈利能力。