20230118-国信证券-宏观经济宏观周报_春节临近_国内生产活跃度下降_17页_1mb

宏观经济宏观周报总结

核心内容

春节临近导致国内生产活跃度下降，但并不意味着经济景气水平回落。本周国信高频宏观扩散指数A维持负值，指数B继续回落，指数C录得-4.0%（-0.5pct.）。从分项来看，消费和房地产景气水平与上周持平，而投资领域景气回落。

主要观点

• 生产活跃度下降：春节临近使国内生产活动减弱，但经济整体景气并未下滑。
• 消费与房地产景气稳定：消费相关指标中，PTA产量上升，全钢胎开工率下降；房地产方面，建材综合指数上升，商品房成交面积小幅回落。
• 投资景气转弱：焦化企业开工率、螺纹钢产量、水泥价格均较上周下行，显示投资领域景气有所减弱。
• CPI与PPI走势：预计1月CPI环比约为0.8%，同比上升至2.2%；1月PPI环比维持负值，同比预计维持在-0.7%附近。
• 价格波动原因：国内减员效应逐渐消退，但国内需求回暖幅度不足，无法对冲海外需求回落，导致流通领域生产资料价格继续下跌。

关键信息

CPI高频跟踪

• 食品价格：本周上涨0.5%，禽类、蛋类、蔬菜、水果价格上涨，肉类、水产品价格下跌。
• 非食品价格：本周上涨0.6%，建材价格下跌，黄金饰品、柴油价格上涨，中药、电子产品价格基本不变。
• 1月CPI预测：食品环比约3.2%，非食品环比约0.3%，整体CPI环比约0.8%，同比或继续上升至2.2%。

PPI高频跟踪

• 流通领域生产资料价格：1月上旬总指数较12月下旬下跌0.7%，黑色金属价格小幅上涨，其余九大类产品价格均下跌。
• 1月PPI预测：环比维持负值，同比维持在-0.7%附近。

基础数据

风险提示

• 政策调整滞后
• 经济增速下滑

分析师信息

• 李智能
  电话：0755-22940456
  邮箱：Iizn@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980516060001

• 董德志
  电话：021-60933158
  邮箱：dongdz@guosen.com.cn
  证券分析师编号：S0980513100001

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总结

本周国内生产活跃度因春节临近有所下降，但经济景气并未明显回落。消费与房地产景气维持稳定，投资领域景气有所转弱。CPI预计1月同比上升至2.2%，环比约0.8%；PPI预计1月环比维持负值，同比维持在-0.7%附近。国内流通领域生产资料价格仍受海外需求回落影响，但随着国内需求回暖，价格有望企稳回升。风险提示包括政策调整滞后和经济增速下滑。