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全球风险偏好回升，美债收益率上行

核心内容概述

近期，全球市场风险偏好有所回升，美债收益率持续上行，推动国债期货市场情绪偏弱。春节假日期间，美国10年期国债收益率上涨至1.2082%，创2020年2月底以来新高，欧洲主要国家国债收益率也普遍上涨。国内疫情控制良好，但部分地区的疫情反弹对市场情绪形成一定影响。

主要观点

1. 全球风险偏好回升

• 美债收益率上行：美国10年期国债收益率上涨4.50个基点，本周累计上涨3.78个基点，收益率水平达到2020年2月底以来的高点。
• 欧债收益率上涨：英国10年期国债收益率涨5.4个基点至0.569%，德国10年期国债收益率涨4.6个基点至-0.384%。
• 推动因素：全球疫情出现缓解迹象、美国基建计划、原油和有色金属价格走强、通胀预期提升等。

2. 疫情发展与防控措施

• 全球疫情拐点：截至1月11日，全球新增确诊病例数连续第五周下降，为去年10月以来最低。
• 各国防控措施：
  • 美国：各级政府推行强制佩戴口罩令。
  • 欧洲：德国、英国等继续实施封锁措施，并收紧出入境限制。
• 国内疫情：春节期间国内疫情控制较好，但部分省份出现新增本土病例，显示防控仍需警惕。

3. 政策环境

• 欧美政策宽松：美联储和欧洲央行均表示将继续维持宽松政策，以支持经济复苏。
• 美国财政刺激：1.9万亿美元财政刺激计划有望在3月初落地，进一步推升通胀预期。
• 国内政策：央行强调存款管理，防止不规范产品扰乱市场秩序，同时推动现代中央银行制度建设。

4. 市场表现

• 期债走势偏弱：春节后国债期货市场整体情绪偏弱，期债价格下跌。
• 主力合约信息：
  • TS2103：收盘100.230，跌幅-0.040%，成交3,017手，持仓15,534手。
  • TF2103：收盘99.295，跌幅-0.131%，成交16,220手，持仓29,913手。
  • T2103：收盘97.140，跌幅-0.221%，成交38,216手，持仓53,231手。
• 市场情绪：风险偏好回升，期债面临短期利空压力，建议投资者保持观望。

5. 就地过年对市场的影响

• 消费提振：就地过年政策对部分可选消费有所提振，春节档票房表现强劲。
• 房地产市场：一二线城市销售表现优于三四线城市，但土地成交量下降，“楼市热、土地冷”特征明显。

关键信息

1. 交易提示

• 主力合约：2年期TS2103，5年期TF2103，10年期T2103。
• 保证金要求：
  • TS2103：0.5%
  • TF2103：1%
  • T2103：2%
• 涨跌停板：
  • TS2103：±0.5%
  • TF2103：±1.2%
  • T2103：±2%

2. 利率债走势

• 国债：
  • 2Y：2.77%
  • 5Y：3.08%
  • 10Y：3.24%
• 国开债：
  • 2Y：3.14%
  • 5Y：3.44%
  • 10Y：3.71%
• 利差变化：
  • 国债10Y-2Y：0.47%，变动+5.61BP
  • 国债10Y-5Y：0.17%，变动+1.72BP
  • 国开债10Y：3.71%，变动+2.21BP

3. 货币市场表现

• 公开市场操作：
  • 7天逆回购：投放200亿元，利率2.20%
  • 14天逆回购：无操作
  • 28天逆回购：无操作
  • MLF投放：无
  • 逆回购到期：1000亿元
• 货币市场利率：
  • 银行间质押式回购：R001为1.86%，R007为2.14%，R1M为2.79%
  • SHIBOR：1周期为2.22%，1个月期为2.75%
  • 上证所新质押式国债回购：GC001为1.85%，GC007为1.87%，GC028为2.53%

4. 汇率与市场展望

• 主要汇率：文档中包含汇率图，但未提供具体数据。
• 市场展望：全球疫情缓解推动风险偏好回升，期债短期情绪偏弱，节后开盘或延续弱势震荡。中美长端利率利差或进一步收窄，需关注央行节后操作。

总结

综合来看，全球风险偏好回升与美债收益率上行对期债市场形成压力。国内疫情控制较好，但局部反弹仍需警惕。政策层面，欧美维持宽松，而国内央行加强存款管理，推动现代中央银行制度建设。就地过年政策对消费和房地产市场产生一定影响，但土地市场仍偏冷。期债市场短期面临利空，建议投资者保持谨慎观望态度。