20210416-东吴证券-环保工程及服务行业月度数据跟踪_环卫新能源大增55_真实新能源渗透率提升可观_27页_2mb

环卫装备行业月度数据跟踪总结

核心内容

2021年1-3月，环卫装备行业整体呈现快速增长态势，其中环卫新能源销量同比大增55%，真实新能源渗透率显著提升。尽管去年同期受疫情影响，环卫车销售总量偏低，但新能源车逆势增长，使得新能源渗透率提升更为明显。此外，市场集中度提升，头部企业扩张显著，特别是宇通重工在新能源市场表现突出。

主要观点

• 新能源销量增长显著：2021年1-3月，环卫车销量同比增长48.11%，纯电动环卫车销量同比增长54.50%，新能源渗透率提升至3.09%。
• 市场集中度提升：环卫车CR3和CR6分别为42.4%和51.0%，纯电动环卫车CR3和CR6分别为58.0%和76.9%，头部企业竞争优势更加明显。
• 区域表现突出：广东、河南、四川等地区新能源销量增长显著，广东新能源销量占比最高，达到25.5%。
• 产品高端化趋势明显：中高端环卫装备销量占比提升，环卫清洁与垃圾转运类销量增长较快。
• 企业竞争力分析：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫在新能源市场各有优势，盈峰环境在河南市场表现尤为突出，ST宏盛在广东市场竞争力增强，龙马环卫则在山西市场实现突破。

关键信息

1. 环卫新能源销量大增，渗透率提升

• 整体增长：2021年1-3月，环卫车销售20568辆，同比增长48.11%；纯电动环卫车销售635辆，同比增长54.50%。
• 渗透率提升：新能源渗透率提升至3.09%，同比增加0.13个百分点。高基数下仍保持增长，真实渗透率提升明显。
• 政策推动：截至2021年4月，全国已有8地出台环卫新能源政策，推动存量替代进程。

2. 市场集中度提升，头部企业扩张

• 行业集中度：环卫车CR3为42.4%，CR6为51.0%；纯电动环卫车CR3为58.0%，CR6为76.9%。
• 企业表现：
  • 盈峰环境：环卫车销量同比增长32.05%，纯电动环卫车销量同比增长129.91%；市占率提升至18.31%，纯电动市占率稳定在20.16%。
  • 宇通重工：环卫车销量同比增长153.90%，纯电动环卫车销量同比增长322.73%；市占率首次进入前四，达到3.5%；纯电动市占率提升至29.29%。
  • 龙马环卫：环卫车销量同比增长28.04%，纯电动环卫车销量同比增长100%；市占率稳定在6.2%，纯电动市占率提升至8.5%。

3. 广东新能源销量占比第一，四川、河北、河南增量显著

• 销量占比：广东新能源环卫车销量占比最高，为25.5%；河南、四川、河北分别为16.2%、15.4%、9.9%。
• 增量前三：四川（+87辆，+790.9%）、河北（+55辆，+687.5%）、河南（+51辆，+98.1%）。
• 渗透率前三：河南（10.8%）、广东（7.8%）、四川（7.6%）。

4. 垃圾收运类销量增速较快，产品高端化趋势明显

• 垃圾收运类：环卫清洁类销量占比45.49%，垃圾收转类销量占比54.51%；垃圾收转类销量增速较快，达57.39%。
• 中高端产品：中高端环卫车销量同比增长64.55%，占比提升至47.67%；中高端纯电动环卫车销量占比提升至61.26%。
• 车型增长：压缩式垃圾车、桶装垃圾运输车、自装卸式垃圾车等车型销量增长显著。

5. 企业竞争力分析

5.1 盈峰环境：河南贡献最大增量，自装卸式垃圾车市场开拓

• 地区销量：河南贡献最大增量（+41辆，+1025%），公司新能源河南省占率提升至44%。
• 车型销量：自装卸式垃圾车增量最多，市占率从无到有，达到40%。

5.2 ST宏盛：广东竞争力加强，市占率提升至44%

• 地区销量：广东增量最大（+65辆，+929%），市占率提升至44%。
• 车型销量：自装卸式垃圾车增量最多（+50辆），市占率提升至40%；压缩式垃圾车、桶装垃圾运输车实现市场突破。

5.3 龙马环卫：开拓山西市场，路面养护车增量最多

• 地区销量：山西增量最大（+15辆，去年同期无销售），市占率提升至54%。
• 车型销量：路面养护车增量最多，市占率提升至17%。

投资建议

• 重点推荐：盈峰环境、ST宏盛、龙马环卫。
• 理由：
  • 盈峰环境：龙头出击新能源，市场开拓能力突出。
  • ST宏盛：制造与服务优势明显，广东市场竞争力加强。
  • 龙马环卫：新能源市占率持续提升，服务占比优化毛利率。

风险提示

• 新能源渗透率不及预期。
• 环卫市场化率不及预期。
• 行业竞争加剧。