20230402-创元期货-生猪周报_短期继续走去库降体重逻辑_15页_1mb

短期继续走去库降体重逻辑总结

核心内容

本报告分析了2023年4月2日生猪市场的供需情况及价格走势，指出当前生猪市场处于供应充足、需求疲软的状态，短期猪价偏弱，但需警惕后续可能的政策干预和库存调整对市场的影响。长期来看，若猪价持续低迷，将推动行业去产能，预计四季度猪价有望改善。

主要观点

供应端分析

• 生猪供应充足：农业部数据显示，1-2月新生健仔猪数量同比增长8%，2月末生猪存栏同比增长5%，表明短期内生猪供应压力较大。
• 出栏节奏加快：随着气温上升，市场对大猪的偏好减弱，规模场出栏积极性提高，尤其是月末出栏加快，出栏体重略有下降。
• 养殖持续亏损：自繁自养利润为-110.62元/头，外购仔猪利润为-239.67元/头，显示养殖户面临较大压力。
• 补栏情绪谨慎：仔猪价格持续下跌，补栏意愿不强，市场整体补栏情绪偏弱。

需求端分析

• 屠宰量增加但需求跟进不足：本周屠宰量继续上升，但白条走货不佳，缩量保价效果有限，导致被动入库增加。
• 冻品库存垒库加快：冻品库存比例增至20.75%，表明市场对猪肉的需求恢复缓慢。
• 消费端表现平平：重点屠宰企业鲜销率略有下降，显示终端消费疲软。

关键信息

价格走势

• 生猪现货价格：全国出栏均价为14.56元/公斤，较上周下跌0.2-0.6元/公斤。
• 白条价格：降至18.27元/公斤，较上周略降。
• 期货市场表现：05主力合约下跌4.1%，近月合约跟随现货偏弱，远月合约略偏强。

成本与利润

• 饲料成本下降：豆粕价格稳定，玉米价格小幅下跌，饲料成本下降，但养殖利润仍为负。
• 猪粮比：截至3月24日，猪粮比为5.26，显示养殖成本相对较高。

产业链数据

• 出栏体重：本周出栏均重为123.32公斤，较上周略有下降。
• 出栏结构：150公斤以上猪占比1.82%，90公斤以下猪占比0.88%，显示市场中大猪出栏加快。
• 补栏情况：7Kg仔猪价格为556元/头，环比下降12元；二元母猪价格为1625元/头，环比下降45元/头。

投资策略建议

• 反套策略：建议关注5-9或7-9反套策略，利用期货合约间价差进行套利操作。
• 关注点：重点关注出栏节奏及市场情绪、消费增量等关键因素。

创元研究团队介绍

• 农产品组：主要成员包括廉超（玉米、生猪研究员）、陈仁涛（玉米、生猪研究员）等，具备丰富的期货研究与交易经验。
• 其他研究团队：包括宏观金融组、有色金属组、黑色金属组、能源化工组等，各组均有专业分析师负责不同商品的研究与分析。

免责声明

• 本报告仅供创元期货客户使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性与完整性。
• 本报告不构成任何投资建议，使用后果自负。

分支机构信息

总结

短期生猪市场仍以去库降体重为主逻辑，猪价偏弱，但需警惕收储、入库等因素对价格的支撑。长期来看，若猪价持续低迷，将推动行业去产能，预计四季度猪价将有所回升。建议关注出栏节奏、市场情绪及消费恢复情况，适时采用5-9或7-9反套策略进行操作。