20191105-万联证券-电子行业周观点：华为热度依旧，半导体景气度或将回升_10页_1mb

华为热度依旧，半导体景气度或将回升

核心内容总结

行业表现

• 上周电子行业指数上涨 0.22%，跑赢沪深300指数 1.21个百分点。
• 半导体和半导体材料子行业表现突出，分别上涨 2.83% 和 7.62%。
• 半导体材料成为涨幅最高的三级子行业。

华为市场表现

• 华为第三季度在国内市场出货 4150万台，同比增长 66%，市场份额达 42%。
• 尽管受到美国制裁影响，华为仍在全球5G市场保持领先地位。
• 华为Mate30 5G系列手机在5G商用当日热销，首销成绩亮眼，预计将迎来换机热潮。

半导体行业景气度回升

• 多家A股半导体公司三季报业绩超预期，收入和净利润增速超过 20%。
• 硅周期反转、5G创新周期及华为供应链国产替代三大因素推动行业景气度回升。
• 全球存储、代工、设备龙头库存逐步恢复至正常水平，预计2020年将迎来行业反转。

5G商用与产业链发展

• 2019年10月31日，5G在50个城市正式商用，华为等厂商推出多款5G手机，带动换机热潮。
• 5G商用开启，下游厂商备货增加，拉动消费电子产业链整体景气度上升。
• 预计2020年将是中国消费电子大年，建议投资者关注5G产业链相关企业。

华为供应链国产替代进展

• 卓胜微射频芯片加速导入华为供应链。
• 韦尔股份CIS芯片切入华为供应链。
• 汇顶科技指纹识别芯片成为华为供应链弹性最大品种。
• 紫光国微FPGA成为华为基站核心芯片国产替代的先驱。

主要观点

半导体行业趋势

• 行业周期已进入左侧底部阶段，预计2020年将迎来反转。
• 5G商用推动消费电子需求增长，带动半导体行业景气度回升。
• 华为供应链国产替代加速，国内企业迎来发展机遇。

投资建议

• 建议关注5G产业链相关企业。
• 建议关注细分板块龙头的国产替代机会。
• 保持同步大市的投资评级，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 10%至-10%之间。

关键信息

5G商用进展

• 2019年10月31日，中国5G正式商用，华为等厂商推出多款5G手机。
• 华为Mate30 5G系列手机首销成绩亮眼，销售额每分钟达 1亿元。

半导体行业动态

• 台积电：计划投入 200亿美元，新增 8000名研发人员，打造新一代研发中心，巩固其在先进制程领域的领先地位。
• 高通：下一代iPhone将搭载 X55基带芯片，但苹果自研5G基带预计在 2024年。
• 亮牛半导体：获得数千万元A轮融资，发布新一代 Wi-Fi MCU LN882X系列芯片，具备高集成度、低功耗、优秀射频性能等优势，有望在AIoT领域发挥重要作用。

公司公告与业绩

• 台基股份：与日本企业合资设立公司，拓展海外市场。
• 紫光国微：拟以 180亿元 收购Linxens集团，进一步完善产业链布局。
• 韦尔股份：前三季度营收增长 39.93%，但净利润同比下降 45.40%。
• 振华科技：前三季度营收同比下降 30.23%，但净利润同比增长 15.55%。
• 东旭光电：前三季度营收同比下降 27.21%，净利润同比下降 13.71%。

风险提示

• 行业景气度不及预期：半导体行业可能因市场需求或技术发展不及预期而面临下行压力。
• 国内外政策变动风险：中美关系变化可能对半导体行业及华为供应链产生影响。

数据跟踪

• 全球半导体销售额：显示行业复苏迹象。
• 中国集成电路产值：持续增长，反映国内半导体产业潜力。
• 中国集成电路净进口额：显示国内对进口芯片的依赖度。
• 全球手机出货量：2019年第三季度达 3.8亿部，市场复苏。
• 国内手机出货量：2019年第三季度同比下降 6%，但环比增长 6%。

结论

整体来看，电子行业在半导体和半导体材料子行业带动下表现良好，华为作为5G领域的重要参与者，其市场表现和品牌影响力持续增强，推动国内厂商在5G终端市场的竞争优势。半导体行业景气度有望在2020年迎来回升，主要受益于硅周期反转、5G创新周期及国产替代趋势。建议投资者关注5G产业链和具备国产替代潜力的细分板块龙头。