科技行业专题研究：海缆景气复苏；华为开发者大会召开-240623-华泰证券-19页_990kb

华泰通信行业研究周报：下半年重点投资机遇分析

核心观点

1. 通信（申万）指数上周上涨128%，显著跑赢大盘。
2. 国内海风装机进入旺季，海缆板块需求回暖。
3. 华为开发者大会发布HarmonyOS NEXT及盘古大模型5.0，5G-A标准冻结推动行业升级。
4. 运营商集采规模扩大，AI算力基础设施建设加速。

市场动态&政策

1. 海缆板块异动：江苏大丰850MW海风电项目招标启动，2024年国内海缆项目累计招标26GW。欧洲市场供给紧张，国内厂商承接外溢需求。
2. 5G-A标准落地：3GPP R18标准冻结，5G进入下半场，超上行MIMO等技术驱动网络性能提升。
3. 运营商集采：
   • 中国移动中标分布式存储项目，启动绿色多频段基站天线集采。
   • 中国电信公布低压密集型母线槽、高铁场景天线供应商。
   • 中国联通推进“大联接”用户数达10.5亿。

AI驱动的产业趋势

1. 光模块需求爆发：中际旭创、天孚通信获国内外服务器大客户订单。
   • 中际旭创：光模块需求随AI浪潮持续增长，高性能产品出货量环比提升。
   • 天孚通信：高速率产品需求释放，2024年业绩高增长。
2. 算力基础设施：
   • 华为云芜湖数据中心开服，液冷技术助力能耗优化。
   • 湿润泽科技拟扩建超16亿度电的AIDC项目。

华为技术创新

• HarmonyOS NEXT发布，鸿蒙系统架构全面升级。
• 华为发布RedCap长稳标准与生态合作计划，赋能5G物联。
• 5G-A智能分组核心网在浙江移动现网部署成功。

风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 云厂商资本开支不及预期
• 5G发展不及预期

重点推荐股

投资逻辑

• 海缆板块：国内海风加速装机（24-25年有望达30GW），叠加欧洲市场溢出，海缆龙头估值持续提升。
• 5G-A商用：R18标准冻结后，多模态模型、通感一体基站迎来商业化拐点。
• AI算力：GPU升级、液冷方案、国产DPU共同推动数据中心建设加速。

免责声明：本报告内容由华泰证券股份有限公司撰写，分析师团队：王兴、高名垚，分析日期：2024年6月23日，受限于信息获取时效性，如有重要数据更新，本报告可能不及时调整。