20230817-华安证券-特宝生物-688278.SH-独家大单品强者恒强_乙肝功能性治愈攻坚者_4页_371kb

特宝生物研究报告总结

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 报告日期：2023-8-17

公司绩表现

• 业绩亮点：
  • 2023年上半年营收同比增长264%，归母净利润同比增长5,127%
  • 派格宾产品持续高速增长，乙肝治疗领域表现尤为突出

核心竞争优势

• 乙肝功能性治愈：公司是乙肝治疗领域的权威，产品派格宾为国内乙肝干扰素赛道唯一产品
• 研发与市场拓展：参与“珠峰计划”“绿洲计划”“星光计划”等惠民项目，扩大患者覆盖范围
• 技术优势：掌握重组蛋白长效修饰技术，产品覆盖乙肝和免疫肿瘤领域

财务预测

• 未来三年预测（2023-2025）：
  • 营收分别为2,106亿元、2,715亿元、3,505亿元，增长率分别为379%、290%、291%
  • 归母净利润分别为460亿元、658亿元、925亿元，增长率超60%
  • PE估值分别为39倍、27倍、19倍

风险提示

• 销售波动风险
• 政策不确定性
• 新药研发风险