20221123-国元期货-棉花期货周报_多空因素交织_继续关注消费预期_8页_757kb

国元期货棉花周报总结

核心内容

本报告由国元期货研究咨询部发布，日期为2022年11月23日，主要分析了当前全球及国内棉花市场供需格局，并对后市走势进行了展望。

主要观点

一、行情回顾

• 郑棉主力2301合约与ICE美棉主力合约走势出现背离。
• 郑棉主力2301合约震荡上行，11月18日最高触及13590元/吨，接近前期高点平台。
• ICE美棉主力合约走势疲软，11月16日创出周内高点91.85美分/磅后持续走低，80美分/磅获得支撑。

二、全球棉花供需格局分析

2.1 美棉签约量一般

• 11月10日一周，美国2022/23年度陆地棉签约量为0.57万吨。
• 截至当周，累计签约量为199.61万吨，签约进度为75%，高于5年均值9个百分点。
• 当周装运量为4.15万吨，累计装运量为67.06万吨，装运进度为25%，高于5年均值7个百分点。

2.2 美棉收割率快于去年同期

• 截至2022年11月20日当周，美国棉花收割率为79%，较前一周提升8个百分点，高于去年同期的74%及五年均值的71%。

三、国内棉花供需格局分析

3.1 籽棉收购价格小幅上涨

• 北疆地区籽棉采收接近尾声，等级、品质指标下滑，水分上升，导致收购进度放缓。
• 40衣分、12%以内水分、12%以内含杂的机采籽棉收购价稳定在5.80-6.0元/公斤。
• 南疆地区因郑棉反弹及疫情防控放松，棉花加工企业收购、加工提速，40衣分、双12%以内标准籽棉收购价整体突破6.0元/公斤，达到6.0-6.10元/公斤。

3.2 棉花工商库存明显低于去年同期水平

• 10月底全国棉花商业库存量为232万吨，较上月增加39万吨，同比减少约52万吨。
• 新疆库库存为186.55万吨，内地库为33.88万吨，保税区库存为11.6万吨。

3.3 纺企纱布库存增加

• 截至10月底，纺织企业纱线库存天数为30.13天，环比增加0.67天，同比增加8.46天。
• 坯布库存天数为35.53天，环比增加0.78天，同比增加7.49天。

四、后市展望

• 内地棉花仍相对短缺，价格较高，新棉上市进度偏慢，短期供应偏紧。
• 随着疆内疫情控制，新棉交售、公检、入库将逐步推进，供应压力逐步增加。
• 消费端短期改善预期已部分兑现，郑棉短期内将延续震荡略偏强走势。
• 长期来看，若防疫政策有序放开，消费端将受益，郑棉仍有上涨空间。

关键信息

• 郑棉走势：震荡上行，接近前期高点。
• 美棉走势：签约进度较快，但装运进度偏慢。
• 美棉收割率：显著高于去年同期及五年均值。
• 国内籽棉价格：北疆稳定，南疆小幅上涨。
• 国内库存情况：商业库存明显低于去年同期。
• 下游库存：纱线与坯布库存天数均有所增加。
• 后市预期：短期震荡偏强，长期有上涨潜力。

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