20160622-兴业证券-英国退欧专题报告_英国退欧_从入门到干货_13页_1mb

报告摘要

英国退欧专题报告总结

核心内容概览

英国退欧公投于2016年6月23日举行，是当时全球关注的焦点事件之一。报告指出，虽然退欧的概率有所下降，但其潜在破坏力仍不容忽视。英国作为欧洲的金融中心，其退欧对全球资本市场，尤其是欧洲市场，将产生深远影响。此外，英国退欧可能加速欧洲的碎片化进程，使全球进入“分蛋糕”的阶段。

主要观点

退欧概率下降，但风险仍在累积：尽管留欧阵营通过宣传和政治手段降低了退欧概率，但退欧支持率仍存在波动，未来可能反复。虽然资产价格有所反弹，但风险偏好并未完全恢复，退欧一旦发生，其冲击可能更大。
退欧对英国的影响：英国退出欧盟将导致其在贸易、服务、资本和劳动力等方面的自由流动受限，金融部门可能被迫迁离英国，影响其作为欧洲金融中心的地位。IMF预测，退欧可能导致英国GDP在2018年下降1.3%至5.2%。
退欧对全球资本市场的冲击：英国退欧被视为全球性风险事件，其影响不仅限于欧洲。历史数据显示，退欧可能导致英镑大幅下跌，其他资产如黄金和日元可能受益，而全球市场可能因此出现波动。
对中国的影响有限，但需关注风险偏好变化：对中国A股市场的影响更多来自全球风险偏好的变化和汇率波动。尽管英国是中国的重要贸易伙伴，但其出口占比仅为3%左右，因此直接影响有限。然而，退欧可能带来预期博弈的机会。
欧洲碎片化趋势可能加剧：英国退欧可能成为欧洲内部矛盾激化的催化剂，促使其他具有独立倾向的地区（如苏格兰、加泰罗尼亚等）再次寻求独立。这将加速欧洲的政治和经济分裂。
全球增长模式转变：随着长期增长难以持续，全球经济正从“做大蛋糕”转向“分蛋糕”，英国退欧只是这一趋势的开始。未来宏观经济和资产配置将更多依赖预期博弈和自下而上的策略。

关键信息

退欧概率与赔率：截至6月22日，博彩公司对留欧的概率预期从40%下降至25%，但仍存在退欧的可能。
退欧支持率变化：退欧支持率在6月15日之后有所回落，留欧阵营取得相对优势。
英国金融部门的重要性：英国金融部门占GDP比重高达800%，远高于美国的500%。76%的欧洲对冲基金总部设在英国，74%的欧盟OTC衍生品交易在英国，显示其对欧洲资本市场的核心地位。
退欧对欧洲国家的影响：退欧对爱尔兰、荷兰、比利时、丹麦等国家影响较大，而对新兴市场影响较小。
退欧流程与谈判：英国若退欧，将触发里斯本协议第50章条款，需与欧盟进行两年谈判。若谈判失败，英国将失去进入欧盟“单一市场”的权利。
对中国市场的潜在影响：退欧对中国A股市场的影响可能更多来自全球风险偏好的变化和汇率波动，而非直接的贸易或投资冲击。