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英国退欧后续影响分析总结

核心内容

本文围绕英国退欧对全球经济及金融市场的影响展开分析，重点讨论退欧的进程、不确定性、潜在影响以及对中国的外溢效应。报告由兴业证券分析师团队撰写，包含多位分析师和研究助理的信息，以及详细的图表和数据支持。

主要观点

1. 退欧进程与市场反应

• 英国首相特雷莎·梅宣布的退欧方式并非“硬退欧”，市场担忧有所缓和。
• 退欧尚未进入实质阶段，市场反应主要受情绪影响。
• 英国退欧协议需经议会确认，且与欧盟谈判将耗时近两年，增加了不确定性。

2. 退欧对英国经济的影响

• 中期内，英国退欧将对经济增长造成负面影响，预计2017年GDP增速放缓0.9%-1.1%，2018年料增1.3%。
• 金融部门是英国经济的核心，退欧将削弱其在欧盟单一市场中的地位，可能导致金融公司迁出英国，造成金融从业人员失业。
• 英国退出欧盟单一市场后，将不再享受自贸协议的优待，需重新开展贸易谈判，可能对进出口贸易造成冲击。
• 尽管英国在财政和移民方面已享有一定的欧盟规则豁免权，但整体上仍需承担较大代价。

3. 退欧对全球经济的外溢效应

• 退欧对全球经济的直接拖累有限，主要集中在欧洲内部。
• 对中国的影响相对较小，主要体现在全球风险偏好变化和汇率扰动上。
• 英国与中国的贸易占比不高，且FDI联系较少，因此对中国金融市场冲击有限。

4. 欧洲政治格局的变化

• 英国退欧可能加速欧洲的碎片化进程，多个地区已有独立倾向。
• 民粹政党的崛起和2017年欧洲多国大选的临近，使得欧洲局势更加复杂和不稳定。

关键信息

退欧方式与谈判

• 英国将退出欧盟单一市场，但会争取与欧盟国家达成新的自贸协定。
• 退欧协议需议会表决，欧盟谈判代表表示谈判不会超过两年。

经济影响预测

• GDP增长：预计2017年GDP增速为1.0%-1.1%，2018年为1.3%。
• IMF预测：在乐观情形下，英国GDP可能下降1.3%；在悲观情形下，可能下降5.2%。

金融部门的重要性

• 英国金融部门规模占GDP比重高达800%，远高于美国的500%。
• 英国是欧洲对冲基金、OTC衍生品交易、PE基金等的重要中心，其退欧可能对欧洲金融体系造成冲击。

中国影响

• 对中国直接影响较小，主要来自全球风险偏好变化。
• 香港市场受英国退欧影响较大，而中国大陆受冲击有限。

欧洲政治风险

• 英国退欧叠加欧洲多地区独立倾向，可能加剧欧洲政治不稳定。
• 2017年欧洲多国将举行大选，民粹政党可能进一步推动欧洲分裂。

退欧对欧洲的外溢效应

• 英国退欧可能推动欧洲政治格局的变化，加剧区域分裂。
• 多个地区（如苏格兰、加泰罗尼亚、巴伐利亚等）具有独立倾向，英国退欧可能激发这些地区的分离运动。
• 欧洲2017年注定不平静，政治风险上升。

投资建议与评级

• 投资评级基于行业和公司股票指数的相对表现。
• 推荐、中性、回避、买入、增持、减持等评级标准均以市场基准为依据。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、卢燕津、王连庆、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理联系方式：提供上海、北京、深圳及国际机构销售经理的详细联系方式及地址。

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总结：英国退欧虽未进入实质阶段，但已引发市场情绪波动，其对英国经济的中长期影响较大，尤其体现在金融部门和贸易关系上。尽管对中国的直接影响有限，但全球风险偏好变化可能间接影响中国金融市场。此外，英国退欧可能加速欧洲的政治分裂和不稳定性，使2017年成为欧洲动荡的一年。